上個周末，平臺新一輪的外賣大戰拉開帷幕。此次以淘寶閃購和美團為主力，京東并未參與。
本輪外賣補貼大戰，平臺的補貼力度超過了此前京東外賣發起的第一輪補貼大戰。
在本次大戰中，消費者是受益的一大群體。有消費者大呼：繼續打，千萬別停。騎手也是受益群體，有騎手一天可以賺 1700 多元。
而受損的群體或者說輸家，可能是股民。今天，在港股市場上，美團盤中一度下跌超 4%，收盤下跌 1.49%；阿里巴巴、京東集團一度下跌 2% 左右。
在達哥看來，無論是光伏價格戰、新能源汽車價格戰，還是外賣大戰，本質上是內卷。內卷的原因除了供給端的因素之外，還有同質化嚴重，沒有太高的壁壘及專利保護。
行業大戰及內卷的結果，必然是剩者為王。所以，我們也就看到了企業降價或平臺補貼力度空前，目的是避免成為大戰的犧牲品。
達哥覺得，資本與其參與內卷，不妨多投資創新藥等高壁壘、高科技行業，這對社會更有益。
我們回到市場。
今天，A 股三大指數走勢分化，上證指數震蕩整理，創業板指數走勢較弱。截至收盤，上證指數上漲 0.02%，深證成指、創業板指數分別下跌 0.70%、1.21%。
滬深兩市成交額達到 12087 億元，較上周五縮量 2199 億元。整個市場有 3255 只個股上漲，1978 只個股下跌，個股漲跌幅的中位數為上漲 0.36%。
微盤股指數、國證 2000 指數今天收漲，說明高頻交易受到一定限制后，并沒有影響行情的運行。
大市方面，上證指數 30 分鐘、60 分鐘級別出現了頂背離共振，但由于上述兩個級別的 MACD 在今天出現死叉之前，DIF、DEA 這兩條線并沒有明顯的上升，這意味著大盤大概率會震蕩，一路調整的概率較低。
另外，從今天的走勢來看，上證指數盤中最低在 3462 點，剛好是前幾天震蕩平臺的高點，短期有支撐。
盡管如此，達哥認為，最近兩周多以來，大盤最高上漲了近 150 點，加上 30 分鐘及 60 分鐘的頂背離共振出現（后續會反復或消失），在操作上應盡量提高確定性，而不是追求彈性與進攻。
中期方面，華創證券表示，即使指數在三季度迎來回調，市場在年內創下新高的概率仍然存在。中信證券表示，目前的市場環境和氛圍有一些 2014 年底的影子。中信建投表示，市場中樞繼續抬高，若調整，將迎來布局良機。
板塊方面，電力板塊走強，板塊指數距離創最近 9 個月以來的新高近在咫尺。
電力板塊上漲，在達哥看來，有幾個原因：我國在建最大火電廠新機組投產、中報業績預期向好、藍籌板塊輪動、高溫天氣來襲、廣東用電負荷創歷史新高。
中報業績方面，華銀電力第二季度業績超預期，加上一季度業績超預期的京能電力、建投能源，可以側面驗證其他火電股的業績應該也不錯。在中報披露時間窗口，這種業績大概率超預期的板塊，容易獲得資金關注。
之前達哥就提到過，要關注傳統藍籌板塊。近期，鋼鐵、有色、煤炭板塊一度大漲，最近兩天就輪到了電力板塊。不過，既然是輪動，就要注意持續性的問題。
廣發證券表示，火電短期看績優煤價，中期看市值管理，長期看調節價值。短期來看，當前的火電與 3 月份時似曾相識，都是通過業績發布來驗證煤價下行帶來的盈利超預期改善。中期來看，火電公司的市值管理是關鍵驅動。長期來看，強調火電的電量電價與煤價將有機聯動，容量電價和現貨市場挖掘的調節收入將成為火電的主要且穩定利潤構成，更多關注市場化帶來的單位裝機盈利穩定性提升，驅動公用事業化。
創新藥板塊今天沖高回落。板塊指數在前高附近震蕩，屬于正常現象。
信達證券表示，創新藥行情火熱，大額 BD 出海授權交易頻出，生物醫藥行業投融資有望修復，帶動醫藥企業加碼研發投入并加速研發項目推進速度，目前早期研發階段需求修復已初顯成效，利好 CXO 和生命科學上游產業鏈。
來看一下上市公司的業績情況。
瑞芯微公告稱，預計 2025 年半年度實現營業收入約 20.45 億元，同比增長 64% 左右；實現凈利潤 5.2 億元 ~5.4 億元，同比增長 185%~195%。其中，第二季度的凈利潤中值為 3.21 億元，業績超預期。
6 月 25 日發布業績預告的泰凌微，第二季度業績也是超預期的。瑞芯微、泰凌微都屬于 SoC 行業，兩者第二季度業績超預期，可以側面印證 SoC 行業大概率將迎來高增長。
中原證券表示，根據洛圖科技的數據，2025 年一季度 AI 耳機在中國傳統主流電商渠道的銷量為 38.2 萬副，同比增長 960.4%，預計 2025 年 AI 耳機在中國傳統主流電商渠道的總銷量可達 152.7 萬副，同比增長超過 3 倍。AI 耳機、AI 眼鏡等產品出貨量處于快速增長中，端側 AI 推動 AIoT 加速發展，并有望助力 SoC 廠商持續高速成長，建議關注 SoC 廠商投資機會。
達哥看了一下 SoC 板塊的表現，去年四季度到今年一季度，這個板塊的漲幅不小，存在較多的獲利盤。
最后，達哥作一個總結：今天市場調整屬于正常現象，由于上證指數 30 分鐘、60 分鐘級別出現頂背離共振，在操作上要更加注重確定性。如果對行情感到不適應，可以適度調整倉位。
板塊方面，短期關注創新藥、游戲、AI 硬件等景氣方向或具備多重邏輯的板塊；中期繼續研究以證券、保險、互聯金融為代表的非銀金融及金融科技。
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（張道達）
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