文 | 劉振濤

編輯 | 張佳儒

6500 億規模的中銀基金又要修改基金合同，為產品 " 續命 " 了！

7 月 5 日，中銀基金旗下的中銀富利 6 個月持有期混合（下稱 " 中銀富利 6 個月持有 "）發布公告稱，擬近期召開基金份額持有人會議，審議關于修改基金合同終止條款的議案，會議投票時間從 2025 年 7 月 10 日起，至 2025 年 8 月 6 日 17：00 止。

公告附件顯示，中銀基金修改方案的核心內容是 ，原先的條款基金觸及終止條件后，直接自動進入清盤程序，而修改后的條款，基金觸及終止條件后，基金管理人可以選擇清盤或者繼續運作等，并且要召開基金份額持有人會議審議。

修改了合同終止條款后，基金有了持續運作的可能，相當于為基金產品 " 續命 "。

觀察中銀富利 6 個月持有，該基金在 5 月 22 日曾發布可能觸及終止條件清盤的公告，內容顯示，截止 2025 年 5 月 21 日末，該基金已連續 30 個工作日出現基金資產凈值低于 5000 萬的情形。

2024 年以來，中銀基金旗下已有多只基金產品清盤，同時也有多只基金產品通過修改基金合同來 " 保殼 " 或 " 續命 "。

然而從實際情況來看，通過修改基金合同短暫地為基金 " 續命 " 并非長久之計，重要的還是要提高基金產品的管理運作能力，提高投資者的持有體驗，基金產品或才能持久運作。

面臨清盤，產品頻頻 " 續命 "

面對瀕臨終止風險的基金產品，部分公募機構會選擇讓其終止運作，進而優化調整產品結構，也有的公募機構會選擇為其 " 續命 "，讓其持續運作。

觀察中銀基金近 1 年來情況，公司旗下有多只基金清盤。Wind 數據顯示，2024 年初至 2025 年 7 月 7 日，中銀基金旗下共計有 8 只基金產品終止運作清盤，其中 2024 年 7 只，2025 年以來 1 只。

同時自 2024 年以來，中銀基金在旗下部分產品終止運作的同時，也為多只基金產品進行 " 續命 "。中銀基金采用的方式和中銀富利 6 個月持有相同——修改基金合同中的終止條款。

梳理中銀基金發布的相關公告，自 2024 年初以來，截至 2025 年 7 月 7 日，包括中銀富利 6 個月持有在內，中銀基金旗下有 13 只基金產品召開基金份額持有人會議，審議修改基金合同中終止條款，來進行 " 續命 "。

觀察這些基金修改的條款，無一例外，皆是將原本的觸及終止條件后，基金自動清盤，無需召開基金份額持有人會議，修改為了觸及終止條件后，基金管理人提出持續運作、轉換、合并或者終止的方案，上報證監會，并召開基金份額持有人會議審議。

通過修改合同終止條款，基金管理人提出持續運作的方案，只要基金份額持有人會議通過，基金就可以持續運作而 " 續命 "。

中銀基金此前 " 續命 " 的基金產品后期表現如何呢？

根據中銀基金旗下產品發布的一季報，截至 2025 年 3 月 31 日末，2 只定期開放的債券基金規模實現增長，超過 10 億，其他的部分基金規模多數低于 5000 萬元，仍然是 " 迷你基金 "，并且部分基金仍面臨著清盤的風險。

比如，中銀遠見成長混合一季報中提到，2025 年一季度期間，該基金存在連續 60 個工作日低于 5000 萬元的情況，觸及終止條件，基金管理人已將處理方案報送證監會。

再比如，中銀量化精選混合，該基金已經觸及合同中終止條件，中銀基金在 6 月份公告，該基金召開基金份額持有人會議，審議關于中銀量化精選混合持續運作議案。中銀基金謀求該基金能夠持續運作。

整體來看，中銀基金雖然通過修改合同條款 " 續命 " 也只是權宜之計，基金能否在市場上最終生存，還是得靠實力，靠長期良好的業績來吸引投資者關注，進而增長規模，持續運作。

偏科問題：固收重而權益輕

觀察中銀基金清盤的產品，以及頻頻 " 續命 " 的產品，多數為權益類產品。這個現象側面反映了中銀基金在權益類領域發展相對單薄。

中銀基金成立于 2004 年，距今發展 21 年時間。中銀基金依托大股東背景，固收領域成為其強大的優勢，依托于優勢固收領域，使得中銀基金規模發展較大，超過 6000 億元，處于公募行業頭部。

Wind 數據顯示，截至 2025 年 3 月 31 日末，中銀基金公募管理規模為 6500.24 億元。其中，債券型產品規模達 2854.18 億元，貨幣型產品規模達 3346.53 億元。固收類產品（債券型產品加貨幣型產品）規模達 6200.71 億元，占到了總規模的 95.39%。

而截至 2025 年 3 月 31 日末，中銀基金的股票型產品規模 58.05 億元，混合型產品規模為 206.87 億元。權益類產品（股票型加混合型）規模為 264.92 億元，占公募管理規模比不足 5%。

此外，中銀基金旗下的股票型產品目前有 23 只（多種份額合并計算），混合型產品有 52 只（多種份額合并計算），合計共計 75 只。按照權益類產品規模平均下來，每只產品的規模約 3 億多。

而實際的情況來看，目前基金產品未披露二季報，以一季報為例，中銀基金旗下的股票產品和混合產品中，有 18 只產品資產凈值規模低于 5000 萬元，成為 " 迷你基金 "，占比接近 4 分之一，并且部分 " 迷你基金 " 已經觸及終止運作的條件。

2024 年，新 " 國九條 " 發布，對于公募行業意義重大，明確提到大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比，還提出全面加強基金公司投研能力建設、豐富公募基金可投資產類別和投資組合等。

從中銀基金的發展來看，固收產品是其優勢，而權益類產品的體量過小，一旦固收市場出現波動，公司整體業績或將受到影響。

特別是在政策背景的支持下，中銀基金更多需要在保持自己固收優勢的同時，加大力度在權益領域進行調整和提升，進而提升公司的整體實力。

近一兩年，公募指數化投資領域在加速發展，中銀基金也在指數化方向上做布局，來改善自己的產品結構，改善權益產品情況。

Wind 數據顯示，目前中銀基金有 7 只儲備基金產品，上報了 5 只，3 只跟指數化投資領域相關，還有 2 只待發行，也都是指數化投資的產品。

值得注意的是，中銀基金在 2025 年 6 月，進行了人事調整。公司的董事長章硯因工作調整離任，公司執行總裁張家文代為履行董事長一職。

章硯自 2017 年 8 月起開始任職中銀基金董事長，在他任職期間，中銀基金 " 固收大廠 " 的特色比較鮮明。依靠固收產品領域的發展，章硯任職董事長期間帶領中銀基金規模從 3000 多億上升至 6000 多億。

而如今章硯離任，對于中銀基金來說或許也是公司變革的契機，后期中銀基金能否改善 " 偏科 " 問題，減少旗下產品頻頻 " 續命 " 的情況，實現更好發展，有待時間驗證！

對于中銀基金旗下產品頻頻 " 續命 " 的情況，你怎么看呢？