藍鯨新聞 6 月 27 日訊（記者 邵雨婷）6 月 25 日，港交所官網顯示，易控智駕科技股份有限公司（以下簡稱 " 易控智駕 "）遞交上市申請，海通國際為其獨家保薦人。

作為 L4 礦區無人駕駛龍頭，易控智駕營收三年暴增 300%，但第一大客戶貢獻過半收入，2024 年毛利率才得以轉正。盡管在 IPO 前夕剛獲寧德時代超 4 億元的戰略投資，但面對不斷擴大的虧損，公司仍擬通過上市融資緩解高研發成本及客戶集中困境。

年復合增長率超 300%，虧損持續擴大

招股書顯示，易控智駕成立于 2018 年，是一家 L4 級無人駕駛解決方案公司，主要領域為礦區運輸，全國首個全礦新能源無人駕駛智慧礦山標桿項目即為公司所打造。

2024 年，中國 L4 級無人駕駛解決方案市場達到約 54 億元，前三大參與者的合計市場份額為 36.8%。易控智駕的市場份額在所有 L4 級無人駕駛解決方案提供商中排名第一，占比約 18.2%。

據弗若斯特沙利文的資料，按 2024 年收入計，易控智駕在全球所有 L4 級無人駕駛公司中排名第一；按截至 2024 年末活躍無人駕駛礦卡數計，公司是全球最大的礦區無人駕駛解決方案提供商。

不過，無人駕駛車輛的運營成本高昂，所以在營收暴增的情況下，易控智駕仍然處于虧損狀態，且虧損持續擴大，經調整后近三年虧超 7 億元，2024 年公司毛利率才剛剛轉正。

據招股書，2022 年、2023 年和 2024 年（以下簡稱 " 報告期 "），易控智駕的營業收入分別約為 0.60 億元、2.71 億元和 9.86 億元，年復合增長率達 305.71%；凈虧損分別為 2.16 億元、3.34 億元和 3.90 億元；經調整凈虧分別為 1.54 億元、2.84 億元、3 億元；毛利率分別約為 -29.52%、-18.63%、7.58%。

易控智駕表示，營收的高速增長主要得益于公司在礦區無人駕駛領域的市場拓展和解決方案的大規模部署。同時，公司不斷優化商業模式，擴大客戶群體，推動了營收的快速上升。2023 年，公司推出了輕資產性質的 ATaaS 模式。

而虧損則主要是因為公司進行了大量的技術研發投入和商業基礎建設，早期通過資本密集型的 TaaS 模式完成商業化，導致成本較高。預計到中期公司就會停止虧損，實現持續性盈利。

易控智駕的礦區無人駕駛解決方案業務分為 TaaS（持車）模式和 ATaaS（不持車）模式，前者為易控智駕擁有并運營無人駕駛車隊，負責從部署、日常運營、維護到技術更新的整個周期，屬于典型的重資產模式。后者則由客戶自行購買礦卡，易控智駕無人駕駛技術所需的提供軟件、硬件，以及持續的運營技術支持。

報告期內，來自 TaaS（持車）模式的收入分別為 5983.5 萬元、1.53 億元、5.20 億元，占比分別為 99.9%、56.5%、52.7%；來自 ATaaS（不持車）模式的收入分別為 0、1.13 億元、4.53 億元，占比分別為 0、41.7%、46%。

報告期內，易控智駕的研發開支分別約為 1.09 億元、1.77 億元、2.08 億元，占虧損比分別約為 50.54%、53.13%、53.44%。

截至 2024 年 12 月 31 日，易控智駕持有的現金及現金等價物為 4603 萬元。

第一大客戶貢獻過半營收，IPO 前寧德時代入股

易控智駕的客戶群主要包括礦業公司及其總承包商。

據招股書，截至 2025 年 6 月 18 日，易控智駕擁有 11 家終端客戶集團，技術已部署在國家能源集團、國家電投、特變電工、紫金礦業、首鋼集團及寶武集團等公司運營的 24 個礦場。2022 年至 2024 年間連續三年在所有終端客戶集團中保持 100% 的留存率。

不過，易控智駕的客戶集中度極高。報告期內，來自前五大客戶的收入分別為 5980 萬元、2.56 億元、8.25 億元，占總營收的比重分別為 99.9%、94.4% 及 83.7%；第一大客戶的收入分別為 3100 萬元、1.13 億元、5.37 億元，占比分別為 51.8%、41.7% 及 54.5%。

對此，易控智駕表示，客戶集中度在礦區無人駕駛解決方案行業商業化早期階段的技術供應商中并不罕見。于眾多內地市場中，礦區準入權集中在少數領先總承包商手中。鑒于礦區無人駕駛解決方案的規模、資本密集度及安全關鍵性質，在實現更廣泛的客戶多元化前，早期部署往往通過戰略客戶進行。

此外，易控智駕已與中國西北部的數名新客戶簽訂戰略合作協議，并積極拓展主要海外市場，澳大利亞是其第一個國際重點。易控智駕認為，隨著該等項目的規模擴大，公司預期收入基礎將日益多元化，而客戶集中度將相應下降。

因此，此次 IPO，易控智駕計劃將募集資金用于加強軟件及硬件的研發、支持公司的全球業務擴張及客戶獲取計劃；支持人才發展及組織發展；用作營運資金及其他一般企業用途。

成立以來，易控智駕一共歷經 10 輪融資，總融資額超 12 億元。IPO 前夕，6 月 24 日，易控智駕獲得了一筆超 4 億元的 D 輪融資，由寧德時代通過旗下唯一的產業投資平臺溥泉資本和自有資金領投。

IPO 前，創始人藍水生持股為 30.61%，藍水生的妻子劉冬梅女士持股為 2.68%，嘉興志韜持股為 8.44%，張磊持股為 7.17%，上述股東及雇員激勵平臺為公司控股股東，合計控制公司 49.79% 股權。紫金礦業合計持股 4.13%；寧德時代全資持有的寧波問鼎持有 0.65%；綠水常青持有 0.07%；時代澤遠持有 3.85%。