藍鯨新聞 6 月 27 日訊（記者 孫煜）6 月 26 日，周六福（6168.HK）在香港聯交所掛牌上市。

招股書顯示，2022 年 -2024 年，周六福的營業收入分別為 31.02 億元、51.50 億元、57.18 億元；凈利潤分別為 5.75 億元、6.60 億元、7.06 億元。

從增速的角度看，2023 年周六福營收、利潤相比上年同期增速較快，分別為 66%、15%。2024 年營收、利潤增速均出現下滑，與上年同期相比分別增長 11%、7%。

黃金珠寶銷售收入增長 5%，鉆石類下滑 11%

周六福創立于 2004 年，彼時名稱為 " 周天福珠寶 "，當時，同是金飾零售商的周大福、周生生已誕生 70 余年、家喻戶曉。因此，周六福雖在深圳注冊成立，但首家門店卻設在了新疆。

2012 年，" 周天福 " 更名 " 周六福 "，并在央視亮相，至此進入發展快車道，憑借在下沉市場的快速擴張，躲開了與周大福、周生生在一線城市的激烈競爭，周六福在 2019 年門店數突破 3000 家，并在 2022 年突破 4000 家。

招股書顯示，周六福 2022 年 4 月停止自有工廠生產，轉向全面的委外加工模式。從供應鏈的角度看，周六福并不負責原材料的采購，而從原材料供應商、成品供應商、授權供應商處購買。周六福的產品設計及開發人員僅為 18 人，分析人士認為，除了核心設計外，部分設計是由成品供應商完成。

周六福的下游則聯結著各類銷售渠道，加盟店、自營店、線上渠道、招股書顯示，2022 年 -2024 年，周六福來自加盟店的收入分別為 16.41 億元、28.53 億元、28.90 億元，占總收入的比重分別為 52.9%、55.4%、50.5%；來自線上銷售渠道的收入分別為 10.72 億元、17.46 億元、22.88 億元。占總收入的比重分別為 34.6%、33.9%、40%；來自直營店的收入分別為 3.62 億元、4.87 億元、4.57 億元，占比分別為 11.7%、9.5%、8.0%。

從產品的角度看周六福的收入構成，2022 年 -2024 年，來自黃金珠寶的收入分別為 16.56 億、36.78、39.61 億，占營收比重逐年提升，分別為 53.4%、71.4%、76.5%；來自鉆石鑲嵌珠寶及其他的收入分別為 6.2 億元、5.67 億、5.06 億，占營收比重從 2022 年的 11.2% 下滑至 2024 年的 7.1%。過去一年，周六福黃金珠寶銷售收入增長 5%，鉆石類則下滑 11%。

分析人士告訴藍鯨新聞，周六福黃金銷量的提升與近年來金價走高、黃金銷售熱度高有關，鉆石類業務營收出現 11% 的下滑，則與力量鉆石（301071.SZ）為代表的培育鉆石銷量增長有關。培育鉆石價格更低、從外觀看與天然鉆石難以分辨，近年來受到消費者青睞。

2024 年同店銷售額下滑 21.2%

周六福的擴張主要依靠加盟，招股書顯示，2022 年 -2024 年門店數分別為 4052 家、4383 家、4129 家。其中，加盟門店分別為 3974 家、4288 家、4038 家，占門店總數的比重分別為 98.1%、97.8% 及 97.7%。但從周六福門店增長看，2024 年相比 2023 年，凈減少 254 家門店。

龐大的加盟門店為周六福提供了低成本搭建的銷售渠道和較豐厚的利潤來源。周六福向加盟商供貨并收取服務費，招股書顯示，2024 年來自加盟模式的收入為 28.90 億元，占總營收比重的 50%，其中來自商品銷售的收入為 20.41 億元，來自服務費的收入為 8.48 億元。具體到服務費，周六福向加盟商收取加盟服務費、產品入網費、其他服務費等三項。

周六福招股書中并未公布加盟門店的業績情況，但從公司直營店的業績中可以看出，過去一年同店銷售收入出現超過 20% 的下滑。

招股書顯示，以 64 家的同店數目計，直營門店的同店銷售收入在 2022 年為 3.17 億元，2023 年為 4.40 億元，同比增長 38.9%。以 47 家的同店數目計，2023 年同店銷售收入為 3.70 億元，2024 年同店銷售收入為 2.92 億元，同比下滑 21.2%。周六福在招股書中坦言，公司的盈利能力部分受能否成功增加現有門店銷售額所影響。

從直營店的業績指標看，總訂單量、每張訂單平均消費、單店月均收入、總收入在 2024 年均出現下滑。需要指出的是，這些困境并非周六福獨自面對，金價上漲、上游成本高企，消費者購物趨于保守，對于高價黃金飾品的購買意愿減弱，這些因素影響下，黃金飾品零售商普遍 " 難熬 "，但周六福想要取得業績增長，這些難題又必須解決。

具體到周六福的股權結構，招股書顯示，公司股權高度集中，截至 2025 年 5 月 25 日，李偉柱先生、李偉蓬先生、深圳周六福、若水聯合、上善聯合、乾坤聯合及創明投資合共有權行使公司約 93.70% 的投票權，構成控股股東集團。

未來三年計劃新增 40 家直營門店

從募集資金的用途看，周六福將用于擴大和加強銷售網絡、加強品牌建設、提升產品供應及加強設計開發、用作運營資金。

就擴大和加強銷售網絡而言，周六福招股書顯示，未來三年計劃新增 40 家自營店，2025 年 -2027 年分別新設 12 家、13 家、15 家。周六福表示，已經在全國確定 84 個開設新自營店的候選城市，建設資金來源除了上市募集資金外，還包括公司內部資源或外部融資。

此外，周六福計劃未來 3-5 年，每年翻新及升級 10-15 家門店，主要針對已運營 3-5 年的門店。周六福計劃建設一個建筑面積為 3200 平方米的新展廳，展示黃金珠寶產品與工藝。

在加強品牌建設方面，周六福計劃增強電商平臺營銷推廣，參與電視節目的贊助、與明星、KOL 合作，加強在嗶哩嗶哩、抖音及小紅書等平臺的影響力。此外，在線下渠道推廣方面，計劃在機場、地標建筑物、電梯等區域投放廣告。

此外，周六福的募集資金用途包括增強產品設計及開發能力，具體包括升級產品設計及開發團隊，購置原材料、設備及軟件等。此外與 IP 進行跨界合作、與知名珠寶設計師進行合作等。

對于周六福這樣的黃金飾品零售商而言，設計力和品牌力至關重要。同樣的黃金做出的飾品，在周大福、老鋪黃金的價格更高，靠的就是品牌溢價、設計溢價和消費者信任。周六福成功上市籌資成功，未來能否進一步實現品牌力提升、業績增長仍有待觀察。