港股將迎來近 3 年來最大的 IPO 項目。

5 月 12 日，寧德時代發(fā)布公告稱，將在 5 月 20 日正式在港交所掛牌交易。公告發(fā)布當天，寧德時代正式啟動招股，并計劃在 5 月 15 日結(jié)束申購，5 月 19 日發(fā)布中簽結(jié)果。

此次，寧德時代打算發(fā)行 1.179 億股 H 股，發(fā)行價格上限為 263 港元每股，折合成人民幣約 243 元。按這個價格算，寧德時代預計能募集到 307.18 億港元的資金，折合成人民幣約 290 億元。

與之相對的是，在寧德時代這份公告發(fā)出之前，也就是 5 月 9 日收盤那天，它的 A 股股價約為 248 元一股，H 股較 A 股只有 6% 左右的折價。即便到 5 月 12 日，寧德時代 A 股股價上漲到約 254 元，折價也只有約 11%。這樣的股票定價策略，反應了寧德時代對自身市場吸引力的信心。

如果寧德時代行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配售權(quán)，其最大發(fā)行股數(shù)合計將為 1.56 億股，募資金額為 353 億港元，折合成人民幣約為 325 億元。這是近 3 年來，港股募資規(guī)模最大的 IPO 項目。

但盡管如此，寧德時代港股 IPO 所發(fā)售的股份，僅相當于其擴大后股本的 2.61%，原有股東的股權(quán)并未被大幅稀釋。

在港股 IPO 前，董事長曾毓群為企業(yè)第一大股東，持有寧德時代股份的 23.27%；第二、三、四大股東分別持股 10.66%、6.45%、4.58%，其他 A 股股東持有 55.04% 權(quán)益；港股 IPO 之后，曾毓群等股東，和其他 A 股股東的權(quán)益將分別稀釋至 22.66%、10.39%、6.29%、4.46% 和 53.60%，H 股股東將持有 2.61% 權(quán)益。

而在寧德時代擬發(fā)售的股份中，有 65.7% 的股份被基石投資者承包。 寧德時代這輪 IPO 吸引了 23 名基石投資者，其中既包括橡樹資本、科威特投資局等外資機構(gòu)，也有中石化、景林、博裕資本等中資機構(gòu)。這些基石投資者共計認購了 188 億元的股份。在它們之中，中石化、科威特投資局、高瓴資本是前三大投資人，中石化與科威特投資局分別認購了 5 億美元股份，折合人民幣約 36 億元、高瓴資本投資額為 2 億美元，折合成人民幣約為 14 億元。

除了基石投資者，其他各機構(gòu)和散戶對寧德時代亦是頗為熱情。富途客戶端顯示，截至目前，散戶的下單金額超過 1400 億港元，也就是 1292 億人民幣。非基石投資者機構(gòu)和散戶加起來，已認購寧德時代股份超過 5300 億港元，折合人民幣約 4892 億。

但值得一提的是，無論散戶超額認購多少金額，這筆資金也不可能完全流入寧德時代的賬戶。

按港交所的規(guī)則，散戶所能認購的累計股份，只有企業(yè)所發(fā)售股份的 10%，且需要經(jīng)過抽簽才能完成認購。不過，一位二級市場人士透露，考慮到散戶認購的火熱程度，寧德時代會回撥 17.5% 的股份給散戶。也就是說，最終即使投資者承包 65.7% 的股份，散戶承包 17.5%，其余非基石投資機構(gòu)承包剩余部分股份。

這些從港股募集來的資金，寧德時代方面表示，會將其中的 90% 投入匈牙利儲能項目第一期及第二期建設。

到 2024 年底，寧德時代已為該項目投入約 7 億歐元，折合人民幣約 56 億元。其中一期項目的計劃投資額為 27 億歐元，折合成人民幣約 218 億元，預計將于 2025 年完成廠房建設及生產(chǎn)線投產(chǎn)；二期項目的計劃投資金額為 21 億歐元，折合成人民幣約 169 億元。

而另一邊，寧德時代 2025 年一季度財報顯示，一季度企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流為 328.68 億元，現(xiàn)金儲備 2863 億元。相較匈牙利儲能項目所需的幾百億資金，寧德時代現(xiàn)有的資金儲備，似乎完全足以應對。因而它赴港 IPO 的更大目的，還是打通國際融資渠道，建設出海的跳板。

在短時間內(nèi)，歐洲市場之于寧德時代，是一片幾乎沒有競爭對手的藍海。歐洲本土沒有強勢的電池廠商，國內(nèi)的二三線電池廠商，目前尚無寧德時代那樣富余的資源建設海外工廠，而根據(jù)歐盟《電池法案》對本土化生產(chǎn)的硬性要求，沒有當?shù)毓S的企業(yè)很難進入歐洲車企的供應鏈，因而寧德時代暫時是歐洲企業(yè)唯一的選擇。

除此之外，寧德時代這輪 IPO，對港股其他電池廠商或許也會形成一定沖擊，考慮到港股流動性相對不強，如今來了個頗具市場吸引力的寧德時代，二三線電池廠商今后的融資或許會更困難。