據媒體報道，在小鵬汽車 2025 年 Q1 財報電話會上，小鵬汽車董事長何小鵬表示，2025 年小鵬的物理世界基座大模型將在 AI 汽車領域全面應用，同時正在研發更大規模的云端基座大模型和端側模型。下一步，小鵬汽車將會從 L2+ 輔助駕駛的研發開始向更高等級的 L3 和 L4 級別自動駕駛技術發展，并且目標在 2026 年內能夠推出面向工業和商業場景的人形機器人，通過量產場景的數據驅動快速進化。

民生證券認為，人形機器人產業化拐點確立，三重驅動開啟萬億賽道。人形機器人板塊正從主題投資邁向成長投資，2025 年有望成為全球量產元年。技術端，大模型突破通用性瓶頸，DeepSeek 低成本訓練范式加速 AGI 落地；產業端，特斯拉、英偉達、華為等科技巨頭密集布局；政策端，政府工作報告明確，培育具身智能等未來產業，大力發展智能機器人。

必讀要聞二：AI 硬件的新興賽道之一，這類產品整體需求向全年齡段輻射

據報道，作為 AI 硬件的新興賽道之一，AI 玩具市場增長十分迅速，據咨詢公司 IMARC 集團的數據顯示僅 2024 年市場規模就已經達到 181 億美元，以 2024 年全球玩具市場的 1080 億美元市場來計算的話，其占比已接近 20%。

東北證券認為，AI 玩具賦予了玩具 " 動 " 的能力，即交互、陪伴與教育（問答）三重能力，整體需求向全年齡段輻射，AI 有望成為繼潮流 IP 之后玩具市場的核心催化劑，潛力將遠超潮玩爆發時期的 Z 世代。從中性角度判斷，AI 玩具滲透率提升速度至少達到潮流玩具玩的滲透速度，預計 2026/2028/2030 年國內滲透率有望達到 29%/41%/47%，2030 年國內市場有望接近 850 億元。

必讀要聞三：出海企業這類需求日益多元化，政策導向有望打開行業新的增長空間

據媒體報道，隨著出海企業的金融服務需求日益多元化，越來越多國內跨境支付機構正積極獲得含金量更高的海外支付牌照，作為升級自身跨境資金收付兌換服務的基礎。

國泰海通證券指出，央行等四部門方案提出提升人民幣跨境支付系統（CIPS）功能和全球網絡覆蓋，推動更多銀行加入 CIPS。另外，國務院部署實施自由貿易試驗區提升戰略，推進高水平對外開放。政策導向有望支撐跨境支付行業打開新的增長空間。

必讀要聞四：國家新聞出版署公布 5 月份網絡游戲審批信息

據媒體報道，國家新聞出版署公布 5 月份國產網絡游戲審批信息，5 月共 130 款游戲獲批，年初至今國產游戲合計通過審批 610 款。此外，國家新聞出版署還發布了 2025 年進口網絡游戲審批信息，5 月共 14 款進口游戲獲批。今年以來，共有 44 款進口游戲獲批。

5 月游戲版號發放節奏平穩，國產游戲審批總量維持在百款以上水平。整體來看，供給端延續釋放，版號常態化趨勢穩固，行業修復節奏持續推進。萬聯證券表示，從 2025 年 Q1SW 傳媒行業的基金重倉配置及估值水平看，估值水平明顯有所修復，行業整體仍處于低配區間，存在較大提升空間，游戲及廣告營銷領域頭部公司是機構關注的核心，建議關注游戲版號儲備豐富、布局 AI 應用的游戲公司，數字營銷及梯媒領域龍頭公司。

鈦小股 · 鈦媒體財經研究院

2025.05.23

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