新修訂的《重組審核規則》，新設簡易審核程序，對符合條件的上市公司發股類重組，大幅簡化審核流程，縮短審核時限，提高重組效率。相較于征求意見稿，放寬了 " 小額快速 " 審核程序、簡易審核程序的適用范圍，鼓勵符合條件的上市公司選擇適用效率更高的審核程序。

具體來看，原辦法里的 " 監事 " 相關內容全部被刪，減少層級，提高決策效率，但監督責任沒減，獨立董事的職責更重了。重組股份支付方式的改革為上市公司提供了更大的靈活性，允許分期支付股份，注冊有效期延長至 48 個月。這一變化使得上市公司在購買資產時不必一次性支付全部股份，而是可以在 4 年內分期發行。

業內人士認為，這種分期發行方式對于現金流緊張但希望擴張的公司尤其有利，因為它類似于 " 首付 + 按揭 " 的模式。然而，如果市場在后續發行時暴跌，股價低于發行價，交易對方可能會退出交易。因此，上市公司需要在重組報告書中明確 " 違約兜底措施 "，并且中介機構需要全程監督。

此外，新規還縮短了私募基金投資的鎖定期，持有資產滿 48 個月的私募基金在普通重組中的鎖定期從 12 個月縮短至 6 個月，重組上市的非控股股東的鎖定期從 24 個月縮短至 12 個月。這一變化鼓勵了長期投資，減少了資金鎖定時間，可能會吸引更多 " 耐心資本 " 進入 A 股市場。

對于重組審核程序，新規實施了簡易審核程序，符合條件的重組不需要經過交易所并購重組委審議，直接走簡易程序，證監會在 5 個工作日內決定是否注冊，速度遠遠快于原來的 15 天。

這一改革旨在加快重組審核速度，特別是對于不涉及控制權變更、資產清晰的交易。政策的調整還體現在對重組財務狀況的要求上，不再要求重組必須 " 有利于改善財務狀況 "，而是改為 " 不會導致重大不利變化 "。這為科技類、創新類重組開了綠燈，比如某上市公司收購未盈利的尖端科技企業，即使短期內財報 " 不好看 "，也可以用新技術進行行業占位。

最后，新規還大幅縮短了上市公司吸收合并時部分股東的鎖定期，僅 6 個月，鼓勵 " 強強聯合 "。同時，持續督導期從 " 資產交付 " 開始算，不再等股份發完，要求中介必須盯著資產落地后的實際效果，這有助于提高散戶的知情權。

在上述人士看來，《規則》中放出了不少 " 盤活資本市場 " 的狠招，利好微盤股、利好 " 垃圾股 " 炒作、利好殼資源。

可以見到，監管層正在通過流程優化提升資本市場配置效率。天使投資人、資深人工智能專家郭濤表示，一方面，新設簡易審核機制將顯著縮短審核周期，降低企業時間成本，有助于激活并購重組市場活力，加速資源整合與產業升級。另一方面，擴容 " 小額快速 " 適用范圍，體現了監管對中小企業融資需求的傾斜，契合資本市場服務實體經濟導向。

" 但需關注效率提升與風險防控的平衡，后續需觀察配套監管措施是否同步完善，避免審核簡化衍生監管套利空間。" 郭濤補充道。

在當前經濟環境下，企業通過重組實現資源整合、轉型升級的需求日益迫切。業內人士進一步分析：簡化審核流程，能夠幫助企業更快地完成重組，降低交易成本，增強市場活力，推動產業結構優化升級。從市場生態角度看，新規則的實施有望提升市場整體效率，增強投資者對資本市場的信心。通過優化審核流程，減少不必要的行政干預，市場資源配置將更加高效，有助于提升資本市場的整體競爭力。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）