2025 年 Q1 市占率跌出前五的榮耀，上市邁出關鍵一步，正式開啟 IPO 進程。
6 月 26 日，榮耀終端股份有限公司（下稱：榮耀）獲深圳證監局上市輔導備案，開始沖刺 "AI 終端生態第一股 "，輔導機構為中信證券。
相關文件顯示，榮耀計劃在 2026 年第一季度完成輔導計劃、輔導考試等，并向當地證監局申請輔導驗收。也就是說，榮耀最快將于 2026 年中開始沖刺 IPO。
從宣布 " 首發上市不借殼 "，到明確 "Q4 股改 "，到如期完成股改……榮耀，正一步一步朝著上市目標穩步前進。
未來伴隨榮耀順利 IPO，他也將成為繼小米、傳音控股后，中國第三家上市的智能手機巨頭。目前，傳音控股市值為 898.37 億元，小米市值則為 1.54 萬億港元。
IPO 傳聞已久，終迎實質進展
事實上，自 2020 年 11 月，榮耀正式從華為獨立后，" 榮耀上市 " 的消息，便層出不窮。
2021 年 8 月，時任榮耀 CEO 的趙明曾正式回應上市計劃；他表示，榮耀未來融資渠道會多元化，不排斥在合適的機會上市，至于上市時間等細節，還沒有提上議程。
時間來到 2022 年，" 榮耀借殼上市 " 的傳聞更是滿天飛，借殼潛在對象包括深城交、深振業 A、深紡織 A、英飛拓、恒實科技、特發信息、天音控股等，并由此帶動多只 " 緋聞 " 股異動。
伴隨動靜越鬧越大，終于在 2022 年 11 月 22 日晚間，榮耀在董事會公告中稱，為實現公司下一階段的戰略發展，公司將不斷優化股權結構，吸引多元化資本進入，通過首發上市推動公司登陸資本市場。自此，相關 " 緋聞 " 股失去了 " 榮耀借殼 " 概念。
隨后在 2024 年 8 月，榮耀方面表示 " 計劃在今年四季度啟動相應的股份制改革 "，目前已完成這一動作。根據相關監管規定，股改完成后，榮耀就可以正式進入 " 上市輔導 " 等流程，沖擊資本市場。
早在華為正式出售榮耀前，就有消息稱知情人士透露，華為計劃以 1000 億元價格出售該品牌。待到官宣，華為并沒有公開這筆交易的具體金額。彼時虎嗅發布的消息稱，該交易價值約為 400 億美元（約合 2633 億元，按當時匯率計算）。
此后，榮耀于 2022 年上半年首次傳出獨立上市消息時，資本市場給其估值一度高達 450 億美元（約合 3215 億元），足見市場對榮耀上市的期待和信心。然而近兩年，外界對其估值有 " 縮水 " 跡象，一般在 2000 億元上下浮動。
截至目前，榮耀共有包括深圳鯤鵬資本、深智城集團、寶投集團、國信資本、京東方、中國國新控股、中金資本、中國移動、中國電信、基石資本在內的 20 余家股東。輔導備案文件顯示，榮耀控股股東為深圳市智信新信息技術有限公司，現直接持有公司 49.55% 股份。
彼時，CFO 彭求恩談及榮耀上市進展時表示，公司于 2024 年年底完成股份制改造，目前已聘用了券商、律所、會計師等，各項籌備工作都在積極開展中。
至于具體的上市時機，彭求恩稱，需要結合市場、監管、企業發展戰略等因素綜合考慮，會找合適時機來進行上市，讓大家都滿意。
李健治下，加注 AI
AI 大模型熱潮下，2024 年被稱為 "AI 手機元年 "，榮耀也早有相關布局。2024 年 1 月，榮耀正式發布新的操作系統 MagicOS 8.0，置入自研 70 億參數 AI 大模型—— " 魔法大模型 "， 搭載行業首個基于意圖的智能終端交互新范式——意圖識別人機交互。
今年以來，榮耀已經推出包括主打長續航的榮耀 Power、電競性能旗艦榮耀 GT Pro、榮耀 400 系列等多款 AI 手機，并將于 7 月 2 日發布第五代折疊屏旗艦榮耀 Magic V5。另據透露，榮耀 400 系列首銷日銷量同比 300 系列增長 195%，同比 200 系列增長 138%，打破近三年榮耀手機首銷日銷量紀錄。
不只是 AI 手機，身處 AI 2.0 時代，人形機器人、具身智能的進展更是 " 一日千里 "。伴隨蘋果三星、華米 Ov 等手機廠商的躬身入局，榮耀顯然不愿也不能 " 置身事外 "。
2024 年 11 月，針對 " 榮耀會不會做車、眼鏡、下一代的機器人 " 等問題，高級副總裁徐智煜曾回應：這些領域都在研究范圍內，主要取決于商業模式和成熟度。次月 19 日起，榮耀全資子公司就開始密集進行對外投資，在太原、成都、南京等地密集新開 20 多家新公司，經營范圍均包含智能機器人、智能無人飛行器等多個前沿科技領域。
事實上，押注 AI 以及前沿科技領域，與榮耀基本盤手機業務的頹勢有一定關系。據 IDC 報告顯示，2022-2023 年，榮耀在中國手機市場的份額分別為 18.1%、17.1%。2024 年第三、四季度，市場份額已持續下滑至 14.6%、13.7%，市場地位從 2022 年的第二降至第五。2025 年 Q1，疊加未發布新機等因素影響，榮耀更是直接跌出前五變成 "Other"。
回望 2024 年，榮耀面臨市場份額下滑、華為回歸競爭及線下渠道擴張受阻等問題，因此今年初的突然 " 換帥 "，也被外界猜測趙明是為戰略決策結果負責。此后，李健接棒趙明擔任榮耀 CEO 以來，最為外界熱議的，便是他再次加速榮耀在 AI 方面的布局。
戰略層面：今年 3 月 2 日，榮耀發布了阿爾法戰略，計劃在未來五年內投入超過 100 億美元用于 AI 基礎研究和硬件集成，致力于構建覆蓋全場景、全鏈條的 AI 終端生態體系，重塑行業價值鏈條；平均每年投入約 150 億元，這一數字幾乎是近年來手機廠商公開表態中對于 AI 投入最大的。
技術層面：今年 5 月 22 日，榮耀首次在國內對榮耀 " 阿爾法戰略 " 進行技術解讀，宣布擁抱 MCP 等開放協議，打通 AI 終端生態，并計劃到 2027 年，實現 1000+ 硬件品類的接入，4000 萬 + 生態設備的激活。
人才層面：榮耀招聘微信公眾號于 3 月 31 日，為下設具身智能實驗室、仿生本體研究實驗室等多個實驗室的榮耀新產業孵化部，招募 2025 年實習生，其中就包括機器人數據生成算法工程師、機器人虛擬仿真平臺工程師、機器人動力系統（關節電機）仿真工程師等多個機器人相關崗位。
在完成股改后，輔導備案前，這個關鍵的時間節點，榮耀進行機器人新業務首秀，無疑為其上市平添了一份特殊意味。據彭求恩介紹， " 目前榮耀正在進行業務轉型，要從以前單純僅有手機業務公司變成具有 AI 生態的公司。現在手機市場是紅海市場，所以這個轉型對公司長期價值是很好地支撐。"
進軍機器人業務，或許正是榮耀于上市周期內，在 " 出海、AI" 等舊話題之外，為 " 支撐長期價值 " 所講述的新故事。
