本文來源：時代財經(jīng) 作者：何明俊

7 月 9 日晚，A 股稀土龍頭企業(yè)北方稀土（600111.SH）披露公告稱，預(yù)計 2025 年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤 9 億元至 9.6 億元，同比增長 1882.54% 至 2014.71%；預(yù)計扣非歸母凈利潤為 8.8 億元至 9.4 億元，同比增長 5538.33% 至 5922.76%。

歸母凈利潤增長 18 倍至 20 倍、扣非歸母凈利潤增長 55 倍至 59 倍，這幾乎稱得上是目前為止披露半年度業(yè)績預(yù)增公告的公司中，業(yè)績漲幅最亮眼的公司之一。

對于這份業(yè)績預(yù)增公告，北方稀土從 " 生產(chǎn)營銷 "" 重點項目 "" 研發(fā)創(chuàng)新 "" 深化改革與治理提升 " 四個方面進(jìn)行分析。

公告顯示，北方稀土的冶煉分離、稀土金屬、稀土功能材料、永磁電機等主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)不同幅度增長；新一代稀土綠色采選冶稀土綠色冶煉升級改造項目一期進(jìn)入產(chǎn)線聯(lián)動調(diào)試收尾階段，二期工藝設(shè)計等有序推進(jìn)；產(chǎn)業(yè)鏈并購重組、合資合作等延鏈補鏈強鏈資本運作項目高效推進(jìn)。

" 在 2025 年半年度業(yè)績預(yù)增公告中，北方稀土詳細(xì)闡述了‘本期業(yè)績預(yù)增的主要原因’，關(guān)鍵信息有兩句：冶煉分離及稀土金屬加工成本進(jìn)一步降低；冶煉分離、稀土金屬、稀土功能材料、永磁電機等主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)不同幅度增長。" 上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部分析師李聰明對時代財經(jīng)表示。

稀土景氣度回升

事實上，早在今年一季度，北方稀土業(yè)績激增已有苗頭。

2025 年一季報顯示，北方稀土實現(xiàn)營業(yè)收入 92.87 億元，同比增長 61.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤 4.31 億元，同比增長 727.30%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 4.35 億元，同比增長 11622.98%。

"2025 年第一季度以來，受上游原料供應(yīng)收緊及下游消費刺激等政策影響，稀土市場整體活躍度好于上年同期，這對公司一季度的業(yè)績也起到支撐作用，公司緊抓市場有利時機，圍繞全年生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)目標(biāo)，全面提升產(chǎn)線運行效率，持續(xù)優(yōu)化原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，多方拓展市場，縱深推進(jìn)改革，產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高。" 北方稀土在公告中表示。

據(jù)北方稀土公告，進(jìn)入 4-5 月后，受國際環(huán)境影響稀土價格出現(xiàn)短暫回落，但隨著國家政策的逐漸明朗，稀土行業(yè)的關(guān)注度也隨之上漲，帶動了產(chǎn)品價格的上漲。" 目前公司子公司內(nèi)蒙古北方稀土磁性材料有限責(zé)任公司的訂單相對飽滿，公司對未來稀土價格走勢持樂觀看法。" 北方稀土表示。

稀土資源作為全球科技與產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵資源，在消費電子、可再生能源、國防裝備、高科技醫(yī)療及精密制造領(lǐng)域都有著不可替代的作用。

美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024 年全球稀土探明儲量 9000 萬噸，中國擁有全球最大的稀土儲量，約 4400 萬噸，占全球總儲量比例的 48.89%。這意味著，中國在稀土產(chǎn)業(yè)鏈中擁有著極為關(guān)鍵的籌碼。但由于此前國際貿(mào)易的不確定性風(fēng)險增強，稀土企業(yè)也在等待政策與需求的明朗。

稀土產(chǎn)品價格雖然受供需關(guān)系影響，且需求量的體現(xiàn)相對滯后，但今年 5 月份起，政策趨勢逐漸明朗，稀土市場活躍度重新提升，帶動主流產(chǎn)品價格震蕩上行，加上市場現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊，主流產(chǎn)品價格得到穩(wěn)定支撐。

時代財經(jīng)注意到，6 月 26 日商務(wù)部例行新聞發(fā)布會上，發(fā)言人表示：" 中國一貫高度重視維護全球產(chǎn)供鏈的穩(wěn)定與安全，依法依規(guī)不斷加快對稀土相關(guān)出口許可申請的審查，已經(jīng)依法批準(zhǔn)一定數(shù)量的合規(guī)申請，并將持續(xù)加強合規(guī)申請的審批工作。中方愿就此進(jìn)一步加強與相關(guān)國家的出口管制溝通對話，積極促進(jìn)便利合規(guī)貿(mào)易。"

李聰明認(rèn)為，稀土產(chǎn)能呈現(xiàn)頭部企業(yè)持續(xù)擴張，市場集中度加強特征，未來發(fā)展走勢和限制得依據(jù)國際貿(mào)易環(huán)境變化而調(diào)整。

東莞證券研報指出，稀土當(dāng)下出口需求逐步恢復(fù)，且人形機器人等新興領(lǐng)域打開稀土成長空間，中短期繼續(xù)看好稀土行業(yè)的景氣回升。

業(yè)績向好，股價待漲？

隨著北方稀土上半年業(yè)績預(yù)增公告的披露，市場對稀土產(chǎn)業(yè)的業(yè)績增長預(yù)期將再次發(fā)生變化。這其中的核心在于稀土正在被重新定價。

" 總體來看，2025 年稀土市場上半年呈現(xiàn)震蕩走穩(wěn)趨勢。在貿(mào)易摩擦頻繁，出口訂單下滑的背景下，稀土主流價格表現(xiàn)卻韌性較足。" 李聰明說，" 展望 2025 年下半年稀土國內(nèi)市場仍面臨多重挑戰(zhàn)，‘金九銀十’訂單能否如預(yù)期一樣好轉(zhuǎn)？國內(nèi)稀土出口管控能否進(jìn)一步釋放寬松信號或全面放開？國內(nèi)稀土開采指標(biāo)是否如預(yù)期一樣縮減？這些都不得而知。"

根據(jù)國泰海通證券研報數(shù)據(jù)，2022 年稀土價格下跌過程中，產(chǎn)業(yè)鏈備貨意愿逐漸減弱。從顯性的生產(chǎn)商工廠庫存來看，國內(nèi)氧化鐠釹、氧化鋱的庫存維持較低位置，而且從國內(nèi)氧化物、釹鐵硼產(chǎn)量來看，1-5 月國內(nèi)釹鐵硼磁材產(chǎn)量累計同比增長 9%，對應(yīng)氧化鐠釹需求拉動較為明顯。目前較低的庫存，對于下半年新能源汽車旺季來臨時，有望提供明顯的價格向上彈性。

前述券商測算，2025-2026 年在 " 兩新 " 政策拉動下，新能源汽車、風(fēng)電、家電領(lǐng)域有望維持較快增速，2025 年新能源汽車 / 風(fēng)電 / 節(jié)能變頻空調(diào)對釹鐵硼需求增速有望達(dá)到 29%/18%/28%；而供給端國內(nèi)稀土配額增速放緩，進(jìn)口端由于緬甸難以放量維持約束。綜合測算 2025-2026 年國內(nèi)氧化鐠釹供給 - 需求差額為 -2917/-3306 噸，逐漸由過剩轉(zhuǎn)向錯配。

李聰明表示，長期倒掛的釹鐵硼廢料和進(jìn)口數(shù)量下滑的原礦供應(yīng)都一定程度上給鐠釹價格形成了有效支撐，隨著市場產(chǎn)能的逐步釋放，原料端的缺口將會愈發(fā)明顯；新能源汽車，海上風(fēng)電，低空飛行，人形機器人都將為稀土市場提供源源不竭的源動力，成本支撐 + 需求驅(qū)動或?qū)酉掳肽晗⊥潦袌鰞r格震蕩向上運行。

據(jù)時代財經(jīng)了解，市場已確認(rèn) 2024 年二季度至三季度為稀土價格和稀土上市公司業(yè)績的底部，已開始出現(xiàn)估值修復(fù)。而 2025 年 2 月后，市場對稀土板塊的交易邏輯疊加了供應(yīng)約束的預(yù)期。

目前來說，稀土產(chǎn)品價格漲幅尚未加速，板塊行情緩慢向上，這在北方稀土的股價上亦有所體現(xiàn)。

同花順 iFind 顯示，自 2025 年首個交易日至 7 月 9 日的 124 個交易日中，北方稀土區(qū)間漲幅僅為 15.69%。相比起突飛猛進(jìn)的業(yè)績增長，股價增幅顯然大幅落后于業(yè)績增長。對比同為稀土公司的廣晟有色（600259.SH），在同等時間范圍內(nèi)，廣晟有色的累計漲幅為 88.92%，遠(yuǎn)高于北方稀土。

國泰海通證券預(yù)期，隨著后續(xù)海外補庫需求傳導(dǎo)疊加國內(nèi)新能源汽車旺季來臨，稀土價格有望繼續(xù)上漲，帶動稀土板塊進(jìn)入 " 商品價格、股價共振上行 " 的第三階段。

受業(yè)績增長消息影響，7 月 10 日，北方稀土股價大幅高開，截至發(fā)稿觸及漲停，報 27.01 元 / 股，市值 976 億元。