2025 年上半年，美股一、二級市場持續火熱。核心指數方面，道瓊斯工業指數累計上漲 3.64%，納斯達克指數累計上漲 5.48%，標普 500 指數漲幅達 5.50%。根據 Wind 數據統計，2025 年上半年，美股市場股權融資（包含 IPO 與再融資）規模總計 950 億美元，較去年同期 823 億美元增加 127 億美元，增幅 15.46%。其中，非銀金融行業（SPAC 上市算作非銀融資）募資總額 329 億美元，占比 34.60%。
IPO 方面，2025 年上半年共 198 家企業成功上市，較去年同期增加 84 家；融資金額總計 259 億美元，較去年同期增長 33.72%；其中，募資規模最大的是 Venture Global，募資總額達 17.50 億美元。SPAC 方面，2025 年上半年 IPO 融資家數為 52 家，較去年同期增加 40 家；融資金額總計 94 億美元，較去年同期大幅上升 338.60%。中概股方面，上半年赴美 IPO 的公司以中小型企業為主導，總計上市 40 家，較去年同期增加 15 家；融資金額總計僅 9 億美元，較去年同期減少 61.12%。
再融資方面，2025 年上半年再融資事件數為 429 起，較去年同期減少 17 起；再融資規模總計 691 億美元，較去年同期增加 9.83%。
從承銷維度來看，IPO 方面，Cantor Fitzgerald 以 28.28 億美元的承銷金額位居 IPO 承銷榜榜首，承銷家數為 15 家；摩根大通以 22.34 億美元的承銷金額位居第二，承銷家數為 13 家；高盛以 22.13 億美元的承銷金額位居第三，承銷家數為 15 家。再融資方面，摩根大通以 103.98 億美元承銷規模位列排行榜第一，承銷數量為 39 起；高盛以 99.13 億美元的承銷規模位列第二，承銷數量為 32 起；道明證券以 85.39 億美元的承銷金額位居第三，承銷數量為 21 起。
( 注：1、榜單中的募資總額數據均包含超額配售；2、IPO 統計包含公開發售、SPAC 和介紹上市 )
股權融資市場概覽
1.1 股權融資規模趨勢
2025 年上半年，美股一級市場股權融資規模總計 950 億美元，較去年同期 823 億美元上升 15.46%。其中，IPO 融資規模為 259 億美元，較去年同期上升 33.72%；再融資規模 691 億美元，較去年同期上升 9.83%。
從具體融資方式來看，2025 年上半年 IPO 融資規模總計 259.08 億美元，占一級市場股權融資總規模的 27.26%；再融資融資規模 691.24 億美元，占比 72.74%。
從各個行業的融資情況分布來看，非銀金融行業居第一位，融資規模總計 329 億美元；軟件服務行業排名第二，融資規模總計 97 億美元；醫藥生物行業則以 75 億美元的融資規模排名第三。
2.1 IPO 發行數量和融資規模趨勢
2025 年上半年，美股共 198 家企業成功上市，較去年同期增加 84 家；融資金額總計 259 億美元，較去年同期增長 33.72%。
從 IPO 市場分布來看，2025 年上半年，美股實現 IPO 上市家數最多的市場依舊為納斯達克，共 157 家企業上市，募資規模總計 176.32 億美元，占美股市場總規模的 68.05%；紐交所實現 29 家 IPO，募資總額為 81.79 億美元，占美股市場總規模的 31.57%；AMEX 交易所實現 12 家 IPO，募資額為 0.98 億美元。
從上市主體行業分布來看，IPO 募資規模最高的行業為非銀金融，募資金額達 138 億美元；軟件服務行業排名第二，募資金額為 29 億美元；石油石化行業以 26 億美元的募資規模排名第三。
2025 年上半年，美股 IPO 融資規模在 1 億美元及以下的公司數量共 91 家；融資規模在 1-5 億美元區間的公司數量為 98 家，占 IPO 總數的一半；融資規模在 5-10 億美元區間的公司 5 家、10 億美元以上的為 4 家。
IPO 融資金額最高的公司是 Venture Global，為 17.50 億美元；CoreWeave 和 SailPoint Parent 分別以 15.00 億美元和 13.80 億美元位列第二和第三名。前十大 IPO 項目共募集 97 億美元，占全部 IPO 募資總額的 37.62%。
2025 年上半年 SPAC 共上市 52 家，較去年同期增加 40 家；募集資金為 94 億美元，同比大幅上升 338.60%。
2025 年上半年共有 40 家中國企業實現赴美上市，較去年同期增加 15 家，融資規模為 9 億美元，較去年同期下降 61.12%。僅 2 家頭部企業融資額過億，分別為霸王茶姬（4.11 億美元）和亞盛醫藥（1.26 億美元）。
3.1 再融資趨勢
2025 年上半年美股市場再融資募集金額共 691 億美元，較去年同期上升 9.83%；再融資事件為 429 起，較去年同期的 446 起減少 3.81%。
從市場分布來看，2025 年上半年美股再融資事件數最多的是納斯達克市場，共 340 起，再融資規模為 296.23 億美元；紐交所再融資數量共 61 起，募資金額 390.48 億美元；AMEX 交易所僅有 28 起再融資項目，募資為 4.53 億美元。
2025 年上半年再融資募集金額最高的行業為非銀金融，再融資規模為 191 億美元；軟件服務行業以 67 億美元的募集金額排名第二；醫藥生物行業以 65 億美元的募集金額位列第三。
2025 年上半年再融資金額最高的公司是嘉信理財 ( Charles Schwab ) ，為 131.11 億美元；Keurig Dr Pepper 和 QXO 分別以 49.03 億美元和 42.22 億美元位列第二名和第三名。
4.1 IPO 承銷規模排行榜
2025 年上半年，從 IPO 承銷金額來看，Cantor Fitzgerald 以 28.28 億美元的承銷金額位居 IPO 承銷榜榜首，承銷家數為 15 家；摩根大通以 22.34 億美元的承銷金額位居第二，承銷家數為 13 家；高盛以 22.13 億美元的承銷金額位居第三，承銷家數為 15 家。
從 IPO 承銷數量來看，花旗以參與 16 家 IPO 承銷項目位居榜首；高盛、Cantor Fitzgerald 和 Revere Securities 均以參與 15 家并列第二。
再融資方面，摩根大通以 103.98 億美元承銷規模位列排行榜第一，承銷數量為 39 起；高盛以 99.13 億美元的承銷規模位列第二，承銷數量為 32 起；道明證券以 85.39 億美元的承銷金額位居第三，承銷數量為 21 起。
H.C. Wainwright 2025 年上半年參與了 52 起再融資事件，位列再融資承銷數量排行榜第一名；馬克西姆 ( Maxim ) 以 42 起再融資承銷位列第二；摩根大通以 39 起再融資承銷位居第三。
5.1 IPO 會計師排行榜
Withum 以參與 32 家上市公司 IPO 位列會計師排行榜中的首位；位居第二的是麥楷 ( Marcum ) , 參與了 15 家企業的 IPO 項目；WWC 位居第三，參與了 14 家企業的 IPO 項目。
IPO 律師方面，奧杰（Ogier）參與了 40 家企業的 IPO 項目，位列第一；邁普達 ( Maples and Calder ) 參與 22 家，位列第二；樂博 ( Loeb ) 參與 21 家，位列第三。
USMO（美股專題統計）
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