華爾街資深策略師 David Rosenberg 近日再次發(fā)出預(yù)警，稱美國經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，而當(dāng)前 " 滿杯 " 狀態(tài)的美國股市將因此遭受重創(chuàng)。

Rosenberg 認(rèn)為，從美國股市角度看，當(dāng)前的狀況并非 " 半杯水 " 的樂觀，而是 " 杯子已滿 "，這意味著市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅、稅收、地緣沖突和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂等風(fēng)險(xiǎn)視而不見。

他表示：

" 我的觀點(diǎn)與市場(chǎng)不同，我們將拭目以待結(jié)果如何，但這就是當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)發(fā)出的信號(hào)。"

他看好被低估的債券市場(chǎng)，并強(qiáng)調(diào)美元和債券發(fā)出的信號(hào)與當(dāng)前股市樂觀情緒相悖，預(yù)示標(biāo)普 500 指數(shù)恐難維系高位。

美股估值過高，經(jīng)濟(jì)衰退跡象顯現(xiàn)

Rosenberg，這位前美林證券的資深策略師，現(xiàn)已創(chuàng)立了自己的公司 Rosenberg Research。他認(rèn)為，盡管他并非完全看空，但當(dāng)前的估值水平令他保持謹(jǐn)慎：

" 我相信總有灰色地帶，但我喜歡在有順風(fēng)的時(shí)候投資。目前 22 倍的市盈率，在 4% 以上的無風(fēng)險(xiǎn)利率面前，其算術(shù)結(jié)果并不具吸引力。"

他強(qiáng)調(diào)，自己的資金將投向 " 被低估、未被充分持有且實(shí)際上被詆毀 " 的債券市場(chǎng)。

對(duì)于此次經(jīng)濟(jì)衰退的判斷，Rosenberg 承認(rèn)自己在 2022 年和 2023 年也曾有過類似的擔(dān)憂，但他表示 " 不會(huì)為打翻的牛奶哭泣 "，并重申了看跌觀點(diǎn)。

他特別提到，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的加息一度對(duì)房主影響不大，但現(xiàn)在貸款開始展期。抵押貸款再融資活動(dòng)正在增加，而新增供應(yīng)量比需求高出 25 個(gè)百分點(diǎn)。此外，美國 4 月份標(biāo)準(zhǔn)普爾 / 凱斯 - 席勒 20 城綜合房?jī)r(jià)指數(shù)（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后）連續(xù)第二個(gè)月下跌。

通脹放緩與市場(chǎng)背離

在通脹方面，Rosenberg 認(rèn)為，未受關(guān)稅影響的服務(wù)業(yè)目前正處于顯著的通縮趨勢(shì)。他相信，通脹是一個(gè)滯后指標(biāo)，而關(guān)稅帶來的任何價(jià)格上漲都將是 " 一次性的，或許是兩次或三次 "，并且最終會(huì)被勞動(dòng)力市場(chǎng)松弛所抵消。他預(yù)測(cè)，明年的通脹水平將低于沒有關(guān)稅情況下的水平。

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，美元和債券市場(chǎng)所傳遞的信息與股票市場(chǎng)目前表現(xiàn)出的樂觀情緒是矛盾的。他問道：" 你的錢會(huì)投給誰？美元和債券，還是標(biāo)普 500 指數(shù)？" 他認(rèn)為，兩者之間最終會(huì)出現(xiàn)趨同。

Rosenberg 表示，他的資金將押注于美元和債券市場(chǎng)的信號(hào)。如果這些信號(hào)是正確的，那么標(biāo)普 500 指數(shù)將不會(huì)在 6000 點(diǎn)上方停留太久。

截至周四收盤，標(biāo)普 500 指數(shù)報(bào) 6141 點(diǎn)，略低于歷史高點(diǎn)。