在小米發布了首款 AI 眼鏡之后，部分上市公司股票被列為小米眼鏡概念股，三星新材也是其中之一。隨后，公司在股吧澄清，公司目前沒有涉及 AI 眼鏡會用到的電致變色鏡片產品。

作為一家玻璃生產企業，三星新材雖暫未在 AI 產品方向上有任何建樹，但已跨界光伏玻璃領域很多年。值得注意的是，一直以來都順風順水的三星新材，在 2024 年出現上市以來的首次虧損，虧損原因與布局光伏玻璃項目直接相關。

而從盈利走到虧損，三星新材經歷了什么？

光伏玻璃初嘗試

三星新材成立于 1999 年，前身是 " 德清縣三星塑料化工有限公司 "，2017 年 2 月在上交所上市，主要從事非金屬礦物制品的研發、生產和銷售，產品涵蓋玻璃制品和塑料制品兩大領域。

初次被發現三星新材對光伏領域有意，是在 2019 年，在當年財報的政府補助情況介紹中，出現了 " 企業光伏發電補助 " 的字樣，補助金額為 36.35 萬元。

" 企業光伏發電補助 " 是指政府為了鼓勵企業安裝和使用光伏發電系統，提供的一系列財政補貼和優惠政策。其申請條件明確提出：光伏系統需安裝在企業自有或長期租賃的廠房屋頂，且產權無糾紛；光伏組件、逆變器等設備需通過相關認證，確保系統安全可靠。

可以認為，三星新材已將觸手伸向光伏領域。2020 年，三星新材投資建設的分布式光伏屋頂項目，2020 年全年發電 239.03 萬千瓦時。在主業深加工方面，公司實現了光伏增透蓋板玻璃的小批量銷售 143.68 萬元。2021 年與 2022 年，雖然公司投資建設的光伏屋頂項目仍在運營，但三星新材已沒有在報告中強調光伏玻璃的銷售情況。

彼時，三星新材也在報告中稱，目前，光伏玻璃在公司總體營業收入中占比較低，目的是進一步拓展業務和產品應用場景。

從以往的業績上來看，光伏玻璃雖沒給三星新材帶來多少利潤收入，更算不上所謂的布局第二增長曲線，但由于公司整體投入也相對較少，業務仍圍繞玻璃 " 老本行 " 展開，因此投資光伏并未影響到三星新材的業績。

數據顯示，2023 年之前，三星新材業績漲勢不斷。2017 年至 2023 年，公司凈利潤由 5536 萬元上漲至 1.16 億元，甚至在 2022 年營收略有下滑的情況下，公司凈利潤仍舊同比上漲 5.82%，實現了小幅度進步。

5.36 億元轉讓實控權

以 " 光伏 " 為關鍵詞在三星新材歷年的財報中檢索，各年份僅出現一至兩個與光伏有關的內容，而在 2023 年財報中，出現的相關內容達 125 條之多。

其中一條內容顯示，在 2023 年 9 月 8 日，三星新材增資收購國華金泰事宜完成了工商變更登記，公司從此擁有兩個核心業務——低溫儲藏設備用玻璃門體業務和光伏玻璃業務。

不禁令人疑惑，國華金泰是誰？光伏玻璃怎就一下躍升為公司的核心業務？

公開資料顯示，國華金泰成立于 2021 年，是三星新材與蘭陵縣金東安泰貿易有限公司共同出資設立，三星新材持股 80%。蘭陵縣金東安泰貿易有限公司的實際控制人與浙江三星新材的實際控制人均為金銀山先生，因此兩家公司構成關聯關系。

需要注意的是，三星新材實控人曾經是楊阿永、楊敏父子，怎么又突然變成了金銀山？事實上，在 2022 年三星新材財報的風險提示內容中，就曾提到國華金泰公司與 " 股權轉讓 "" 放棄表決權 " 等內容。

也就是說，至少從 2022 年開始，彼時的實控人楊阿永、楊敏父子就已經在籌劃一場實控權的變賣，對象就是金銀山。

有媒體曾介紹過這個金銀山，說他是一個名副其實的家里有礦的老板，實控著山東礦業巨頭企業金璽泰有限公司（以下稱 " 金璽泰 "），擁有黃牛嶺礦區、走馬嶺礦區、大青山、鳳凰山、華東礦業等 10 個礦山，鐵礦石保有儲量 8 億多噸。

一個做礦石生意的人，怎么會看上一家做玻璃的上市企業？細究下來發現，金銀山與三星新材唯一的共通點就是都看上了光伏玻璃這個賽道，與布局多年皆無成果的三星新材相比，金銀山手里實實在在掌握著一個總投資達 78 億元的光伏玻璃項目。而為了進軍光伏玻璃領域，國華金泰也是金銀山通過其控股企業成立的。

對于三星新材與金銀山而言，一個想上市，一個想跨界，于是 2023 年 3 月起，金璽泰與三星新材的交易正式啟動。

據悉，金璽泰與三星新材的股東楊敏、楊阿永簽訂了多項協議，包括《控制權轉讓框架協議》《表決權放棄協議》和《股份轉讓協議》。同時，金璽泰與三星新材簽署了《股份認購協議》。

根據協議約定，楊敏、楊阿永同意不可撤銷地放棄其合計持有的三星新材 66030594 股股份（約占公司股份總數的 36.61%）對應的表決權；金璽泰擬通過協議轉讓方式受讓取得楊敏、楊阿永合計持有的三星新材 25525500 股股份，約占此次向特定對象發行前三星新材總股本的 14.15%，轉讓價款約 5.36 億元；三星新材還計劃向金璽泰定向增發股票，募集資金總額預計不超過 5.97 億元，該資金在扣除發行費用后，將全部用于補充公司的流動資金。增發完成后，金璽泰將持有公司 33.96% 的股份。

此外，三星新材擬通過現金增資方式收購金銀山實際控制的國華金泰，也就是接下來將承擔三星新材光伏玻璃業務的主體子公司。

2023 年 9 月 5 日，楊敏、楊阿永與金璽泰的股份協議轉讓手續完成了過戶。此次股份協議轉讓過戶后，三星新材的控制權發生了變更，公司控股股東由楊敏、楊阿永父子變更為了金璽泰，實控人變更為了金銀山。

是餡餅還是陷阱？

實控人的變更標志著三星新材從一個主營玻璃業務的上市公司，變成了一個礦業公司旗下主營玻璃門體業務和光伏玻璃業務的上市公司。

對于上述提到的 78 億元光伏項目，金璽泰官方微信公布，該項目將以研發、制造和銷售光伏玻璃為主營方向。該項目占地廣闊，計劃總投資 78.07 億元，用于建設大型光伏玻璃窯爐、深加工玻璃生產線以及全球規模最大的光伏高純硅基新材料生產線。

此外，還將投資成立天然氣經營公司，建設大型 LNG 儲備站等基礎設施。預計項目將在 2024 年 6 月全面建成并投產，屆時將年產輕質鍍膜鋼化光伏玻璃 2.88 億平方米，滿足 36GW 光伏組件的封裝玻璃需求，預計年產值將達到 129 億元。

子公司開始大刀闊斧地對光伏玻璃業務發起沖擊，反觀三星新材，其原有的玻璃主業存在感開始減弱，同時因為光伏玻璃而開始走上虧損的道路。數據顯示，2024 年公司凈利潤虧損了 6560 萬元，同比大幅下降 156.55%；2025 年一季度，凈利潤也同比下降了 50.02%。

對此，三星新材解釋稱，由于國華金泰項目前期建設投入較大，隨著資金的投入和人員的增加，財務費用、管理費用同比均有了較大幅度的增長；同時，2024 年光伏行業相關產品供需階段性錯配，行業主要產品價格呈波動下行趨勢，國華金泰項目一期中的 B 窯于 2024 年 7 月試生產后就面臨產品價格下行狀況，給公司光伏玻璃業務帶來了顯著的經營壓力，對公司光伏玻璃業務毛利率和凈利潤產生了較大負面影響。

數據顯示，2024 年三星新材光伏玻璃毛利率為 -23.56%。

曾經，對于控制權的變更，公司認為這無疑將為三星新材帶來新的發展機遇。然而，從目前的事實出發，是不是發展機遇暫不敢確認，但拖了三星新材的后腿卻是實實在在的。無論如何看，布局光伏玻璃對三星新材而言，都像是一種押注。

從光伏行業 " 巨無霸 " 隆基綠能近年來的發展便可窺見端倪。2024 年，隆基綠能凈利潤虧損達 86.18 億元，同比大幅下降 180.15%。股價也從高峰的 73.03（前復權）元 / 股跌至目前的 14.57 元 / 股，累計跌幅近 80%。行業龍頭尚且如此光景，后來者三星新材會有一個更好的未來？

目前，各方將著手改組三星新材公司的董事會、監事會及高級管理人員。4 月 22 日，三星新材發布公告稱，公司副總經理呂文英辭職；6 月 14 日，三星新材發布公告稱，公司非獨立董事、董事會薪酬與考核委員會委員及財務總監任鐵辭職。

高管的接連出走，釋放出什么信號？