文 / 瑞財經 楊宏彬

作為宇信科技（300674.SZ）的聯合創始人，吳紅在幕后藏了很長一段時間。

1999 年，她與丈夫洪衛東一起創立了宇信科技。但在宇信科技申報創業板時，她并未擔任董事及高管，也未持有股權。

宇信科技是 2018 年 11 月登錄深交所的。直到 2020 年 3 月，吳紅才在公司董事會亮相，并出任副總經理。

進入董事會及高管層后，吳紅的薪資漲的非常快。2020 年，她的薪資為 72.8 萬元，而到 2024 年已經漲至 349.1 萬元，5 年時間翻了 4.8 倍。

今年 6 月，宇信科技沖刺 A H 股上市。招股書顯示，吳紅已經通過員工股票賬戶，持有了少量宇信科技的股權，但她仍未與洪衛東一起被列為宇信科技的實際控制人。

宇信科技是一家金融科技解決方案提供商，近 3 年來公司收入雖有所波動，但凈利潤持續上漲。同時，到今年 4 月末，宇信科技在手的現金超 19 億，但債務僅有 700 萬元，資金較為充足。

01

洪衛東控股 24.67%，曾減持套現 1.92 億

宇信科技的前身為北京宇信鴻泰，成立于 1999 年，由洪衛東創立。

2007 年 3 月，宇信科技在納斯達克上市。但由于中概股在美國市場整體走低，2012 年 5 月，宇信科技私有化退市，洪衛東向美股股東溢價收購了股份。

2018 年 11 月，宇信科技在深交所上市，發行 4001 萬股股份，每股 8.36 元，募集資金凈額約 2.88 億元。發行完成后，宇信科技總股本約為 4 億股，宇琴鴻泰為其控股股東，持股 30.98%。宇琴鴻泰則由洪衛東 100% 持有。

2022 年 2 月，宇信科技進行了上市以來的唯一一次增發，發行 5045.25 萬股新 A 股，每股 22.1 元，募集資金凈額 10.97 億元。發行前，宇琴鴻泰的持股比例為 29.99%，而發行后，宇琴鴻泰的持股比例降至 27.86%。

2022 年 12 月，宇琴鴻泰宣布將減持宇信科技不超過 2% 的股份，直到次年 1 月，減持完成，減持股份數為 1400 萬股，占公司股份總數的 1.9688%。

通過此次減持，宇琴鴻泰套現 1.92 億元。當時，宇琴鴻泰由洪衛東及其妹妹洪濤分別持有 99.99% 及 0.01%，因此這筆錢幾乎全數進了洪衛東的腰包。減持完成后，其持股由 27.88% 降至 25.91%

截至遞表港交所，宇信科技的控股股東為宇琴鴻泰，持股比例 24.67%，而宇琴鴻泰的股權比例同上。因此洪衛東為宇信科技實控人，控股比例 24.67%。百度（9888.HK）為宇信科技第二大股東，持股比例 3.64%。

洪衛東妻子進董事會，副總多達 10 名

洪衛東手握宇信科技的最高權力，他一肩挑著執行董事、董事長、首席執行官、總經理四個職務。他的妻子吳紅也身居要職，擔任執行董事、副總經理。

港版招股書顯示，吳紅是宇信科技聯合創始人，但宇信科技遞表深交所時，董監高名單里并沒有她。她獲任董事的時間是 2020 年 4 月。

宇信科技還有一名執行董事名為戴士平，他還擔任副總經理一職。他目前直接持有宇信科技 0.04% 的股權，并通過茗峰開發有限公司持有宇信科技少量股權。

在宇信科技遞表深交所時，戴士平的職務是董事兼財務總監、董事會秘書。而至遞表港交所，宇信科技的財務總監、董事會秘書分別為梁文芳及周帆。

財務總監梁文芳所學專業并非會計或財務，她碩士畢業于湖南師范大學教育學。碩士畢業兩年后，她加入了德勤華永會計師事務所，干了將近 8 年，最后擔任審計部經理。

宇信科技的副總經理多達 10 位，除了吳紅與戴士平外，還有 6 位也是宇信科技的老臣，只有張寧與胡潔，入職僅一年有余。

張寧與胡潔均是 2024 年 5 月加入宇信科技的，除副總經理外，張寧還擔任 CTO。

張寧本科畢業于清華大學，加入宇信科技前，先后任職于 Oracle Corporation（甲骨文公司）、Fortify、Zuora、雪球。胡潔曾長期任職于攜程旅行網及去哪兒網。

洪衛東與吳紅的薪資上漲速度是比較快的。2022 年 -2024 年，洪衛東的薪資和花紅分別達到 150.4 萬元、239.4 萬元、363.3 萬元，吳紅的薪資和花紅分別達 99.6 萬元、195.6 萬元、349.1 萬元，3 年二人分別漲薪 141.56% 及 250.5%。

另一位執行董事戴士平同期內的薪資和花紅分別為 99.8 萬元、119.1 萬元及 167.7 萬元。

03

向主要供應商低毛利銷售，供應商采購數據披露不一致

宇信科技是一家金融科技解決方案提供商，主營業務為銀行科技解決方案，非銀科技解決方案和創新運營服務三大類。

公司的銀行客戶包括中國央行、三大政策性銀行、六大國有商業銀行、12 家股份制商業銀行、380 多家區域性商業銀行、農村信用社、農商行和村鎮銀行；非銀行客戶包括保險公司、證券公司、消費金融公司、汽車金融公司等。

銀行及非銀科技解決方案主要包括信貸業務、數字銀行業務、金融監管業務、數據業務、智能金融業務，創新運營服務則是為中小金融機構提供覆蓋大零售數字化運營一站式的運營服務體系。

2022 年 -2024 年，宇信科技的收入分別為 42.81 億元、51.99 億元、39.54 億元。2024 年公司收入明顯下滑，為 3 年內最低水平。宇信科技稱，收入的下滑是因公司戰略重心轉向大型高價值的項目所致。

銀行科技解決方案為宇信科技最主要的收入來源，各期業務收入 37.55 億元、46.64 億元及 34.61 億元。可以發現的是，宇信科技 2024 年收入的下滑，與該業務有很大關系。

此外，宇信科技其他業務的收入在 2024 年也出現下滑。非銀科技解決方案收入 3.71 億元，同比下滑 1.8%；創新運營服務收入 1.22 億元，同比下滑 22.3%。

采購方面，宇信科技各期向五大供應商的采購金額占比分別為 63.7%、78.7% 及 46.4%。向最大供應商采購的金額占比分別為 21.9%、52.2% 及 14.4%。

2022 年 -2024 年，宇信科技的最大公供應商均為供應商 A，宇信科技 2023 年向其采購的金額突增，2024 年向其采購的金額又大幅下滑。

供應商 F 是宇信科技 2023 年的第三大供應商，宇信科技向其采購金額為 5999.6 萬元。同時，供應商 F 也是宇信科技的客戶，各期向其的銷售額金額分別為 40 萬元、1490 萬元及 170 萬元。其主要向宇信科技采購集成業務的硬件及軟件產品。

可以發現的是，供應商 F 位列宇信科技五大供應商的 2023 年，也是向宇信科技采購金額最高的一年。而期內，宇信科技向其銷售的毛利率低至 1%。

值得注意的是，關于五大供應商采購金額，宇信科技在 A 股財報中披露的與港版招股書披露的出入是較大。

如 2024 年，A 股財報披露，宇信科技向五大供應商采購金額占比為 41.79%，向最大供應商的采購金額為 6955.64 萬元；而港版招股書披露，宇信科技向五大供應商采購金額占比為 46.4%，向最大供應商的采購金額為 1.09 億元。

2023 年，A 股財報披露，宇信科技向第三大供應商的采購金額為 9113.85 萬元，與港版招股書披露的，向供應商 F 的采購金額也不一致。

宇信科技存在向關聯方支付物業費的情況。2022 年 -2024 年，宇信科技分別向宇誠信物業支付物業費 338 萬元、363 萬元及 438 萬元，合計 1139 萬元。

宇誠信物業的實際控制人為洪衛東，除此之外，股東還包括井家斌、王燕梅、歐陽忠誠等人。井家斌現任宇信科技副總經理，王燕梅、歐陽忠誠曾擔任宇信科技董事及副總經理。

04

業務招待費花 1.23 億元，凈利潤率達新高

宇信科技的貿易應收款不算少，于各期末分別為 13.99 億元、13.09 億元及 9.21 億元，占比期內收入的 32.67%、25.18%、23.29%。

分業務看，宇信科技的核心業務銀行科技解決方案的毛利率為逐年上升，各期分別為 22.8%、23.1%、27.9%。而非銀科技解決方案和創新運營服務的毛利率均為逐年下降，其中非銀科技解決方案各期毛利率為 33.5%、33.3% 及 24.7%；創新運營服務各期的毛利率為 85.7%、84.1% 及 67.5%。

宇信科技的銷售開支、一般及行政開支及研發開支下，均有業務招待費，2022 年 -2024 年，公司的業務招待費分別為 4070.3 萬元、5568 萬元及 2711.1 萬元，合計約為 1.23 億元。業務招待費為宇信科技銷售開支的第二大構成。

2022 年 -2024 年，宇信科技均錄得盈利，凈利潤分別為 2.53 億元、3.3 億元及 3.84 億元，凈利潤率分別為 5.9%、6.4%、9.7%。

2024 年，宇信科技在營收明顯下滑的前提下，實現凈利潤增長，除了毛利率提升及多項開支的下降的經營因素外，還有一些非經營因素。

2024 年，宇信科技的財務收入為 5054.9 萬元，政府補助為 4254.1 萬元，應占聯營公司利潤為 5124.7 萬元，這三項合計為宇信科技增加了 1.44 億元的凈利潤，占比期內凈利潤的 37.5%。

在 2022 年及 2023 年，上述科目占比宇信科技凈利潤的 27% 及 20.68%。

05

遞表前償債 16 億，實控人獲分紅 1.08 億

2022 年 -2024 年，宇信科技的經營現金流均為凈流入，各期流入資金 1.75 億元、4.47 億元及 9.41 億元。公司 2024 年的經驗現金流凈額遠超期內凈利潤，有兩個重要原因：貿易應收款項減少了 3.65 億元及合約負債增加了 1.32 億元。

各期內，宇信科技的投資現金流均為凈流出，融資現金流多為凈流出。2022 年，公司融資現金凈流入 10.28 億元，是因為進行增發流入資金 11.02 億元。

宇信科技融資現金的主要流出項為償還銀行貸款及分紅。2022 年 -2024 年，宇信科技償還銀行貸款流出的資金為 3.25 億元、12.54 億元、9780.9 萬元，合計為 16.77 億元。

截至 2024 年末，宇信科技的銀行借款僅為 1100 萬元，到今年 4 月末進一步下降至 700 萬元。同期末，宇信科技的現金及現金等價物達到 19.55 億元，在手資金非常充裕。

2022 年 -2024 年，宇信科技分別派息 9800 萬元、1.37 億元及 1.79 億元，合計為 4.14 億元，占比公司 3 年凈利潤的 42.81%。

附：宇信科技上市發行中介機構清單

聯席保薦人：華泰金融控股（香港）有限公司、法國巴黎證券（亞洲）有限公司

法律顧問：競天公誠律師事務所

核數師及申報會計師：香港立信德豪會計師事務所有限公司

相關公司：宇信科技 sz300674