從今年春天以來，得益于監管積極信號的釋放，各家都紛紛開啟了自己的穩定幣賽道，一夜之間穩定幣已經成了金融行業的新風口。在全民沸騰 " 穩定幣 " 概念的大背景下，媒體朋友和老友們也都紛紛和颯姐聊起穩定幣。今天颯姐團隊就把媒體朋友和老友們最關心的六個有關穩定幣的問題貼出來，一方面為大家答疑解惑，另一方面也好一起討論討論穩定幣未來的發展前景。
問題一
近期某蟻、某東等連連布局穩定幣發展，結合近期美國、中國香港等地對于穩定幣的監管進展，颯姐您認為當前國內機構布局穩定幣，處于怎樣的發展階段？積極布局背后的核心驅動力有哪些？重點聚焦在哪些場景？頭部機構起跑釋放了怎樣的行業信號？
颯姐團隊答：
直接說結論，國內機構對于穩定幣的探索整體處于早期的、審慎的技術驗證和場景試點階段，遠未進入大規模商業應用或監管許可的發行流通層面。這主要源于內地對加密貨幣及相關活動的嚴格監管政策。這里還要強調一個重要概念，就是穩定幣依然屬于虛擬貨幣，受到我國關于嚴格防范虛擬貨幣炒作及相關政策的監管。
盡管目前美國正通過立法框架試圖明確穩定幣監管，香港也積極發展加密貨幣相關牌照并推進監管沙盒，試圖將其納入合規金融體系，但內地政策環境截然不同，堅持 " 幣鏈分離 "，強調區塊鏈技術應用與虛擬貨幣炒作的嚴格切割，是當前國內機構在內地布局穩定幣的一個長期基調。
在此背景下，頭部機構的 " 穩定幣布局 " 的第一選擇是在香港，核心驅動力是搶占跨境支付與貿易金融先機。重點聚焦的場景也就是跨境支付。說的直白一些，全球跨境支付效率低、成本高、透明度差的問題長期存在。機構看到合規穩定幣（尤其是離岸發行、錨定法幣、嚴格 KYC/AML 的）在提升跨境 B2B 結算效率、降低匯兌成本和摩擦方面的巨大潛力。通過參與國際合規穩定幣網絡或利用自身技術搭建符合監管精神的跨境支付解決方案，旨在服務中國企業 " 走出去 " 和國際貿易，這基本上是頭部機構在香港布局穩定幣的核心驅動力。
頭部機構的積極動作也釋放了明確的行業信號，即堅定看好區塊鏈賦能實體經濟的價值，表明其堅信區塊鏈（特別是支付清算領域）的技術潛力并未因虛擬貨幣炒作被否定，關鍵在于找到合規落地方向。
問題二
颯姐，我們注意到某蟻集團雙線出擊，申請穩定幣牌照，如何看待這一戰略？
颯姐答：
雙線出擊是規避香港監管模式下業務混同風險的合規之舉。詳細而言，某蟻分拆某蟻國際（側重跨境支付）與某蟻數科（側重 RWA 技術）雙線申請牌照，符合香港《穩定幣條例》對 " 專業化分工 " 的監管傾向。該條例要求發行人需明確業務邊界（如支付清算、資產通證化分屬不同牌照范疇），雙主體設計可隔離技術風險與金融風險。
同時，這種雙軌策略既適配香港 " 分業監管 " 框架，也為未來內地政策開放預留合規接口——若內地開放穩定幣試點，技術型主體（數科）可更快合規遷移。
問題三
還是有關某蟻數科，某蟻數科已完成了基于光伏實體資產的 RWA（聯合協鑫）、基于換電實體資產的 RWA（聯合巡鷹集團）等多個 RWA 項目，這將會成為穩定幣主要用途（加密貨幣交易與跨境支付結算）之外的又一個重要用途嗎？或者成為又一個不可忽視的 " 穩定幣中國方案 "？
當前全球穩定幣主要用途集中于跨境支付與加密貨幣交易，而 RWA 結算占比不足 2%。螞蟻的 " 實體資產通證化 + 穩定幣結算 " 模式，的確可以算作是開辟了第三條賽道。這種模式將穩定幣納入供應鏈金融場景，在一定程度上規避了 " 類證券化 " 監管爭議，也有利于形成 " 技術賦能實體 " 的合規敘事，與中國 " 金融服務實體經濟 " 政策導向契合，但如果提出 " 穩定幣中國方案 " 我們認為還為時尚早。
問題四
您認為國內機構在布局穩定幣業務過程中，面臨的最緊迫的難題是什么？在技術安全、市場波動、監管合規和、用戶信任以及投入成本等方面，機構面臨哪些挑戰？可如何突破？
國內機構布局穩定幣相關領域（尤其是在跨境和特定場景探索中），面臨的最緊迫且核心的難題無疑是監管合規性。說的再直白些就是監管合規的模糊性與政策模糊性的風險。
中國內地對私人發行的、錨定法幣的 " 穩定幣 " 持明確禁止態度（尤其是涉及人民幣計價、面向公眾零售支付）。雖然機構都將穩定幣事業落腳點集中在香港，探索的重點在跨境和 B 端封閉場景，但相關活動（如發行、交易、兌換）的合規邊界在哪里？如何確保完全不觸碰 " 非法集資 "" 非法經營支付業務 "" 代幣發行融資 " 等紅線？政策隨時可能收緊或明確禁止特定模式，這些政策和監管的模糊性，是最大的挑戰。
至于在技術安全、市場波動等方面面臨的挑戰和突破，我們認為首先市場波動似乎不能稱其為挑戰，和傳統的虛擬貨幣相比，穩定幣錨定法定貨幣就，本身存在市場波動和信用風險已經相較其他種類的虛擬幣要安全許多了，同時技術安全角度，其實也并非穩定幣要考量的問題。最大的挑戰還是政策合規，突破之道也許在于嚴守政策邊界、擁抱國家戰略（如 e-CNY）、以最高標準構建安全與透明、深耕跨境與供應鏈真實場景、并尋求監管溝通下的有限試點。
問題五
對于國內機構布局穩定幣，您認為可以從哪些層面著手抓住機遇？要注意哪些風險和邊界？您有何建議？
還是像第上一個問題一樣，擁抱國家戰略（如 e-CNY），這是能夠確保在監管相對模糊的情況下可以合規開展業務的關鍵。建議機構錨定跨境 B 端，深挖場景價值，嚴守監管邊界，苦練合規內功，廣結生態伙伴，以長期主義心態謹慎推進，方能在充滿不確定性的環境中抓住未來可能的機會。
問題六
加入香港的這場穩定幣 " 大戰 "，這場競爭的門檻又有多高？
穩定幣競爭所帶來的戰略意義，規則制定權一定是高于戰略收益的。加入這場競爭的門檻相當高，基本上可以認定為 " 三重枷鎖 "。即資本與儲備標準（非銀行機構需 2500 萬港元實繳股本，且儲備資產須 100% 現金或國債托管于持牌銀行，每日披露頭寸）；本地化管控標準（至少 3 名高管常駐香港且通過金管局 " 適當人選 " 審查）；系統安全審計標準（需通過香港認可機構（如 ISO 27001）的安全認證，并建立實時 AML 監控系統），基本上可以說屬于極高門檻。
