當(dāng)?shù)貢r間 7 月 3 日當(dāng)天，IMF 發(fā)出警告稱，" 大而美 " 法案與財政赤字削減背道而馳，市場擔(dān)憂加劇。多家機構(gòu)對于美股、美元接下來的走勢看法出現(xiàn)分歧。

// 1180 萬美國人將失去醫(yī)保 //

特朗普稅收與支出法案以 " 鎖定政策確定性 " 為主軸，兼顧了中產(chǎn)減負、產(chǎn)業(yè)激勵與聯(lián)邦財政結(jié)構(gòu)調(diào)整。

對家庭而言，稅務(wù)規(guī)劃空間更加清晰；

對企業(yè)而言，稅負結(jié)構(gòu)延續(xù)了前一輪改革的友好取向；

對經(jīng)濟而言，一方面，削減部分支出存在潛在風(fēng)險；另一面，中短期有望提升消費信心與市場活力。

然而，財政可持續(xù)性依然是未來幾年需要關(guān)注的重要問題。

大規(guī)模減稅是否將加劇赤字，支出縮減是否會影響基層民生保障，聯(lián)邦與州政府之間是否存在財政博弈風(fēng)險，都是市場將持續(xù)觀察的重要議題。

根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室（CBO）的估算，預(yù)計到 2034 年，該法案將使國家債務(wù)增加 4.1 萬億美元，并使 1180 萬美國人失去醫(yī)保。

當(dāng)?shù)貢r間 7 月 3 日（周四），IMF 發(fā)言人朱莉科扎克指出，美國推進的大規(guī)模稅收與支出法案（" 大而美 " 法案）與 IMF" 中期削減財政赤字 " 的建議相悖。

華泰證券研報則認為，若 " 大而美 " 法案推動實質(zhì)財政寬松，可能短期支撐美國經(jīng)濟增長，但市場對其財政可持續(xù)性的質(zhì)疑將進一步升溫。

而美國關(guān)稅問題依然讓華爾街擔(dān)憂。

摩根大通分析指出，美國貿(mào)易政策可能拖累全球經(jīng)濟增速，并重新引發(fā)國內(nèi)通脹，預(yù)計今年下半年美國經(jīng)濟衰退概率達 40%。

// 美股、美元走勢會如何？ //

對于接下來美元走勢，市場分歧顯著。

摩根大通以 " 美國經(jīng)濟放緩 + 海外增長政策支撐非美貨幣 " 為由看跌美元，強調(diào)若經(jīng)濟衰退幅度超預(yù)期，美聯(lián)儲可能開啟更激進的降息周期。

瑞銀財富管理 CIO 報告亦指出，受關(guān)稅政策與經(jīng)濟前景不確定性影響，美元指數(shù)已跌至三年低點，預(yù)計未來 12 個月隨美國經(jīng)濟增速放緩及財政赤字關(guān)注度上升而進一步走弱。

與之形成對比的是，中金公司 6 月研報提出，若關(guān)稅談判進展、減稅政策落地且財政赤字率下降，美國私人部門信用擴張或支撐經(jīng)濟，推動美元指數(shù)在四季度小幅反彈。

美股前景也呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分歧。

摩根大通盡管看空美元，但仍看好美股韌性，認為消費與經(jīng)濟基本面支撐下，政策不確定性對市場的沖擊有限。

中金公司進一步預(yù)測，在財政與貨幣政策雙重推動下，標(biāo)普 500 指數(shù)中樞或升至 6000-6200 點。

美銀最新報告則建議：投資者在標(biāo)普 500 指數(shù)升至 6300 點上方后開始減持股票。

銀河證券同樣提示風(fēng)險，指出財政托底與降息周期雖賦予美股結(jié)構(gòu)性配置價值，但高估值壓力與企業(yè)盈利放緩將限制上行空間，需警惕政策與通脹波動引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險。

附：一圖速覽 " 大而美 " 法案

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