2025 年央視春晚舞臺(tái)上，十幾個(gè)人形機(jī)器人身著秧歌服、手持紅手帕登上舞臺(tái)，與舞蹈演員們默契配合舞蹈的情景還歷歷在目。
短短數(shù)月后，這家占據(jù)全球四足機(jī)器人市場(chǎng)近 70% 份額的行業(yè)龍頭又宣布了重磅消息。據(jù)了解，當(dāng)前宇樹科技已經(jīng)完成了 C 輪融資交割。
值得注意的是，其中作為重要戰(zhàn)略股東的首程控股再度加碼跟投，展現(xiàn)出對(duì)宇樹科技成長(zhǎng)性的看好。在筆者看來，這不僅是對(duì)單一企業(yè)的持續(xù)押注，更是首程控股構(gòu)建機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵落子。在宇樹 2024 年業(yè)績(jī)翻倍的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下，首程依托百億級(jí)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，在技術(shù)爆發(fā)與商業(yè)化臨界點(diǎn)雙重加持下，鎖定了人形機(jī)器人賽道頭寸的核心收益權(quán)。
一、追投宇樹：戰(zhàn)略卡位與生態(tài)協(xié)同的雙重收益邏輯
首程控股此次追投宇樹科技，絕非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)追加，而是基于深度產(chǎn)業(yè)研判的精準(zhǔn)布局。
宇樹科技作為全球消費(fèi)級(jí)四足機(jī)器人領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，其技術(shù)成熟度與商業(yè)落地能力已獲驗(yàn)證。王興興本人曾透露，2024 年公司業(yè)績(jī)相對(duì)于 2023 年接近翻了一番，也就是到 4 億左右。這也使得宇樹科技成為行業(yè)內(nèi)少有兼具技術(shù)創(chuàng)新能力與規(guī)模化營(yíng)收的標(biāo)桿企業(yè)。
對(duì)于首程控股而言，追投宇樹科技的本質(zhì)是 " 鎖定產(chǎn)業(yè)確定性 + 布局未來爆發(fā)點(diǎn) " 的雙重策略。
從短期收益來看，宇樹科技的最新估值較 2024 年 9 月的 80 億元增長(zhǎng) 25%-87.5%，賬面回報(bào)遠(yuǎn)超行業(yè)水平；從戰(zhàn)略協(xié)同看，宇樹科技的產(chǎn)品能夠與首程旗下停車管理、產(chǎn)業(yè)園區(qū)場(chǎng)景深度結(jié)合。過去的投資事件也驗(yàn)證了這種 " 被投技術(shù)反哺運(yùn)營(yíng)提效 " 的閉環(huán)邏輯，例如，松延動(dòng)力仿生臉機(jī)器人入駐首鋼園六工匯購(gòu)物廣場(chǎng)，通過 AI 大模型實(shí)現(xiàn)擬真度達(dá) 95% 的人機(jī)交互，使商場(chǎng)客流量提升 23%。
更深遠(yuǎn)的意義在于，首程通過宇樹切入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)核心環(huán)節(jié)。
隨著特斯拉 Optimus 量產(chǎn)在即、人形機(jī)器人成本降至 2 萬(wàn)美元關(guān)口，疊加 AI 大模型對(duì)機(jī)器人智能迭代的十倍速催化，宇樹在運(yùn)動(dòng)控制與硬件載體上的優(yōu)勢(shì)，恰與首程生態(tài)內(nèi)其他被投企業(yè)形成互補(bǔ)——如星海圖的具身智能模型、微分智飛的空中集群系統(tǒng)，共同構(gòu)成 " 本體 + 智能 + 場(chǎng)景 " 的全棧能力。這種生態(tài)協(xié)同不僅降低了單一技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)，更讓首程控股在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，建立起難以復(fù)制的組合競(jìng)爭(zhēng)力。
二、從資本到生態(tài)：機(jī)器人戰(zhàn)略的三階躍遷
當(dāng)前，首程控股的機(jī)器人布局早已超越單純投資維度，形成 " 左手運(yùn)營(yíng)，右手資本 " 的雙輪驅(qū)動(dòng)體系。
這一戰(zhàn)略在今年初成立北京首程機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司時(shí)已初現(xiàn)框架，并在 6 月底的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)峰會(huì)上完整呈現(xiàn)為 " 投資入局、運(yùn)營(yíng)共建、借江成海 " 的三階路徑：
首先，投資入局構(gòu)建核心資產(chǎn)池。
首程以百億機(jī)器人基金為引擎，在橫向廣度上覆蓋宇樹科技、微分智飛、星海圖等多家企業(yè)；在縱向深度上貫穿 " 核心部件 - 整機(jī)制造 - 場(chǎng)景應(yīng)用 " 全鏈。不同于 Pre-IPO 套利型資本，首程控股堅(jiān)持 " 不賦能不投資 "，為被投企業(yè)提供全周期服務(wù)。這種 " 精準(zhǔn)投放 + 深度綁定 " 的模式，推動(dòng)多個(gè)被投項(xiàng)目已順利完成后續(xù)融資，估值大幅提升，并持續(xù)為首程控股帶來豐厚的投資回報(bào)。
其次，運(yùn)營(yíng)共建激活生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。
具體來看，首程控股的獨(dú)特性在于將基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)落地的 " 加速器 "。一方面，依托覆蓋全國(guó)的停車場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等豐富的場(chǎng)景資源，被投企業(yè)驗(yàn)證產(chǎn)品提供真實(shí)場(chǎng)景供給。例如，萬(wàn)勛科技的無(wú)人機(jī)柔韌作業(yè)臂在立體車庫(kù)測(cè)試優(yōu)化等。另一方面，通過新成立的機(jī)器人公司提供銷售代理、融資租賃、行業(yè)咨詢、供應(yīng)鏈管理在內(nèi)的全周期產(chǎn)業(yè)服務(wù)。這種 " 場(chǎng)景造血 + 生態(tài)補(bǔ)血 " 機(jī)制，能夠有效提升被投企業(yè)的技術(shù)迭代效率，從而推動(dòng)被投企業(yè)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速商業(yè)化落地。
再者，借江成海打造產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。
在 6 月機(jī)器人峰會(huì)上，首程控股集中簽約 50 余家企業(yè)并啟動(dòng)全球首個(gè) " 機(jī)器人綜合體驗(yàn)店 " 招募計(jì)劃，標(biāo)志著公司向產(chǎn)業(yè)樞紐的進(jìn)化。可以看到，公司正在以獨(dú)特的 " 開放生態(tài)平臺(tái) " 模式，突破傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資邏輯，構(gòu)筑出難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。機(jī)器人綜合體驗(yàn)店則集展示、交易、服務(wù)于一體，不僅面向 B 端客戶展示行業(yè)解決方案，更直接觸達(dá)終端消費(fèi)者，填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。
這種模式超越企業(yè)個(gè)體價(jià)值，為推動(dòng)機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展提供了全新的思路。當(dāng)全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍在尋找規(guī)模化落地的突破口時(shí)，首程控股的 " 生態(tài)賦能者 " 角色，或許正為中國(guó)乃至世界提供一份值得借鑒的答案。
三、結(jié)語(yǔ)
縱觀首程控股的機(jī)器人戰(zhàn)略演進(jìn)，其內(nèi)核是以產(chǎn)業(yè)資本為錨點(diǎn)、以實(shí)體場(chǎng)景為試驗(yàn)場(chǎng)、以生態(tài)服務(wù)為紐帶的三維融合。
宇樹科技的追投只是這一龐大棋局的最新落子。當(dāng)同行在百倍估值的機(jī)器人賽道泡沫中博弈時(shí)，首程控股憑借 " 基金投資組合收益 + 被投技術(shù)降本增效 + 全鏈條服務(wù)溢價(jià) " 的多層次收益模型，構(gòu)筑了攻守兼?zhèn)涞母?jìng)爭(zhēng)壁壘。
隨著人形機(jī)器人、具身智能邁入商業(yè)化臨界點(diǎn)，首程控股已悄然完成從基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商到智能生態(tài)構(gòu)建者的蛻變。這既是新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基因的重構(gòu)，亦是中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從單體創(chuàng)新邁向系統(tǒng)突破的縮影。
