開源證券股份有限公司諸海濱近期對戈碧迦進行研究并發布了研究報告《北交所信息更新：設立子公司布局醫療新材料板塊，重點發展半導體應用領域》，給予戈碧迦增持評級。
戈碧迦 ( 835438 )
2025Q1 實現營收 1.24 億元、歸母凈利潤 878.24 萬元
公司發布 2024 年報與 2025 年一季報，2024 年，公司實現營收 5.66 億元，同比下降 29.95%，歸母凈利潤 7,025.31 萬元，同比下降 32.59%；2025Q1，公司實現營收 1.24 億元，同比下降 33.37%，歸母凈利潤 878.24 萬元，同比下滑 73.21%。主要原因為公司納米微晶玻璃產品重要客戶重慶鑫景特種玻璃有限公司的訂單于四月履行完畢后未獲得新訂單，納米微晶玻璃產品出貨量明顯下降。我們略微下調 2025-2026 年盈利預測并新增 2027 年盈利預測，預計歸母凈利潤分別為 68/81（原 75/97）/83 百萬元，對應 EPS 分別為 0.47/0.56/0.58 元 / 股，對應當前股價的 PE 分別為 42.6/35.7/34.7 倍，看好公司長期可持續發展能力以及在玻璃材料領域技術優勢，維持 " 增持 " 評級。
截至 2024 年累計取得 75 項有效專利，研發費用同比增加 28.83%
截至 2024 年，公司及子公司累計取得 75 項有效專利，其中發明專利 35 項，實用新型專利 40 項，2024 年新增 8 項發明專利。公司研發費用為 5,015.31 萬元，同比增加 28.83%。在納米微晶玻璃領域，公司依托自有技術和專利、規?；a能力、市場先發優勢等有利條件，積極推進擁有全產業鏈自主知識產權的微晶玻璃產品研發，整合從原片到終端的全產業鏈布局。在光學玻璃方面，公司積極開發高端牌號新品及拓展光學玻璃的新應用領域，推進生產線技術改造及工藝優化等工作，其產品結構優化明顯，新產品、新應用的市場拓展明顯提升。
設立子公司布局醫療新材料板塊，半導體應用領域為公司重點發展的方向 2024 年 12 月 9 日，公司在四川雅安設立子公司并收到《營業執照》。子公司四川戈碧迦特種玻璃股份有限公司將實施中性硼硅藥用玻璃項目，是公司戰略布局醫療新材料板塊的最關鍵組成部分，對公司的長期發展和戰略布局具有重要意義，將有利于公司擴大業務范圍，提升公司綜合競爭力。目前半導體應用領域的產品是公司重點發展的方向，對于玻璃基板等產品公司已經有了一些布局，并通過下游合作伙伴進入了一些封裝測試廠商，目前主要處于產品驗證階段。
風險提示：毛利率下降風險、新客戶開拓不利風險、原材料價格波動風險
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