當地時間周三，美國財政部拍賣 160 億美元的 20 年期國債，最終得標利率為 5.047%。這是 2023 年 11 月以來的最高水平。

很顯然，這是金融機構對美國資產抱以謹慎態度。這個消息也導致美股盤中一度大幅跳水。

這件事發生的時間與資本市場的走勢，兩者結合起來看，是比較微妙的。

一是本周道指正處于 3 月份的高點附近，標普 500 指數正處于 3 月初的平臺高點附近。

二是上證指數處于 3 月份的高點附近，恒生指數處于 3 月末的平臺高點附近。

盡管 A 股市場最近幾年的走勢相對獨立，但如果美股大幅調整或連續大跌，A 股市場也會受到一定的影響。

對于美債，中金公司認為，穆迪下調美國主權信用評級、日本國債標售遇冷、美債拍賣需求疲軟等事件引發市場擔憂。從宏觀背景看，關稅降級和美債到期高峰期使美債利率走高符合預期。雖需防范波動風險，但不必過度解讀為危機。歷史上，流動性沖擊都是抄底良機。

我們回歸到市場。

今天，A 股三大指數集體回調。截至收盤，上證指數下跌 0.22%，深證成指、創業板指數分別下跌 0.72%、0.96%。滬深兩市成交額達到 1.1 萬億元，較昨日縮量逾 700 億元。

整個市場共有 887 只個股上漲，4451 只個股下跌，個股漲跌幅的中位數為下跌 1.40%。

短期而言，上證指數上方的壓力位有兩個：一是今年 3 月高點的壓力，二是去年 11 月至 12 月的高點連線壓力。

下方的支撐位分別有三個：一是 5 月 19 日低點 3356 點，二是 4 月 30 日的低點 3277 點，三是 4 月 10 日的跳空缺口。

近期，達哥一直在提，在本輪的修復性行情中，上證指數已經反彈了 25 個交易日，大概率會出現波段方向的選擇。

因此，我們要做好兩手準備。一是如果行情向上突破上述兩大壓力位，則在回調整固結束時加倉；二是如果回調，那么只要跌破 5 月 19 日的低點，就會有向 4 月 30 日低點調整的動力。

在大盤沒有進行方向選擇之前，以適當控制倉位及多看少動為主。短線上，重點關注 5 月 19 日的低點是否跌破，如果跌破，就要做好調整時間延長的準備。

北證 50 指數大幅調整，是今天市場最大的焦點。

近期，北交所市場走勢不俗，自 4 月 7 日的低點以來，北證 50 指數短短一個多月就反彈了 50%。

從 A 股歷史來看，小盤股、微盤股出現過度擁擠的情況，會經歷回調、整理、反彈及上漲的過程。

因此，接下來重點關注滬深市場的小盤股、微盤股的走勢情況，這方面可以觀察中證 1000 指數、國證 2000 指數、微盤股指數的走勢。

從歷史來看，微盤股指數一旦出現中大陰線，則市場調整的信號更明顯。不過，今天的跌幅還達不到這個標準。

板塊方面，今天市場終于沒有出現輪動的情況，僅高股息方向一枝獨秀。

行業板塊方面，銀行、運輸設備、石油、保險領漲。概念板塊方面，軍貿概念、軍工信息化、Sora 概念是僅有的收紅的概念板塊指數，但都是沖高回落。

今天有朋友向達哥調侃：各種題材，各種行業利好，都不如銀行股默默地新高。

投機方向上，近期的抱團股及漲價題材的總龍頭中毅達跌停，連板股空港股份、鄭中設計、信邦智能等放量寬幅震蕩，這意味著短線投機情緒開始退潮。

來看下消息面。

1. 今日下午 3 時，國新辦舉行新聞發布會，科技部、央行、國家外匯局等有關負責人介紹科技金融政策有關情況。

達哥看了一下發布會的內容，基本符合預期。

2. 比亞迪在歐洲銷售的電動汽車數量首次超過特斯拉，超越了這個長期主導歐洲電動汽車市場的美國品牌。根據市場研究公司 Jato Dynamics 的數據，比亞迪 4 月新增電動汽車登記銷量 7231 輛。與去年同期相比，增長了 169%，使比亞迪躋身電動汽車銷量前十大品牌之列。特斯拉的登記銷量則大跌 49%，排名倒退一位。若將插電式混合動力車納入統計，比亞迪相比特斯拉的銷量優勢更為明顯。Jato 數據顯示，這家中國車企的總銷量躍升了 359%。

最后，達哥作一個總結：今天，北證 50 指數大幅調整，疊加部分高標股與龍頭股跌停或迎來放巨量的寬幅震蕩，意味著短線投機情緒開始退潮。指數方面，重點關注上證指數 5 月 19 日的低點是否會跌破，如果跌破，則要嚴格控制倉位。盡管 A 股中長期行情預期向好，但中間過程也會出現調整。

板塊方面，繼續研究并關注金融股、食品飲料等藍籌方向，但需等到大盤選擇方向之后，再決定動手時機。

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（張道達）

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