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來源 | 獨角金融

景順長城基金管理有限公司（以下簡稱 " 景順長城 "）再現人事動蕩。

近日，景順長城發布高級管理人員變更公告，公司原董事長李進因任期屆滿已離任，由總經理康樂暫代其職，代任時間不超過 6 個月。

李進曾在 " 華能系 " 深耕 30 余年，自 2020 年 9 月起出任景順長城董事長，在其帶領下，公司管理規模已從 2020 年末的不到 4000 億元升至 2025 年一季度末的 6143.57 億元。不過，2022 年至 2024 年，景順長城已連續三年營收、凈利潤下滑。

據 " 財聯社 " 報道，景順長城下一任董事長人選仍將出自中國華能集團有限公司（以下簡稱 " 華能集團 "）。

董事長變動之外，不久前，5 月 17 日，明星基金經理鮑無可從景順長城離職也引發市場關注。

根據 Wind 數據，鮑無可所管產品年化回報 15.29%，近 2 年、近 3 年表現較好，分別為 15.54%、42.12%，盤點主動權益基金經理長期業績表現，能做到年化 10% 以上的非常少見，這也是他在離職前后受到較多關注的原因。

管理規模超過 6000 億的景順長城，近期面臨管理層與核心投研團隊人才流失的雙重考驗，引發市場對其穩定性和未來業績的擔憂。

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董事長李進屆滿離任，

任期內營收、凈利潤連降三年

景順長城成立于 2003 年 6 月，是經中國證監會批準設立的國內首家中美合資的基金管理公司，由景順資產與長城證券聯合開灤集團和實德集團共同發起設立，其中景順資產和長城證券各持有 49% 股份。

而長城證券的控股股東為華能資本服務有限公司（以下簡稱 " 華能資本 "），實際控制人為華能集團。此次卸任的景順長城董事長李進，也曾長期在 " 華能系 " 工作。

履歷顯示，李進出生于 1966 年 4 月，畢業于中國人民銀行研究生部保險學專業，碩士研究生，正高級經濟師。從業經歷顯示，他是一位金融老將，具備豐富的管理經驗。

1989 年至 1994 年，李進在中國科技財務公司工作，隨后 30 余年均在 " 華能系 " 任職，曾任中國華能財務有限責任公司副總經理、總經理、黨組成員，華能資本副總經理、總經理、副董事長、黨委書記等職。

2020 年 9 月，李進接棒退休的丁益成為景順長城第五任掌門人，在任 4 年多。

根據 Wind 數據梳理景順長城近四年業績表現，2021 年公司營收和凈利潤分別為 45.2 億元、14.02 億元，同比均增長超過 70%。

然而 2022 年至 2024 年，景順長城業績持續下滑，營收分別為 42.34 億元、38.3 億元、33.73 億元，分別同比下降 6.34%、9.53%、11.93%，同期凈利潤分別為 13.68 億元、11.75 億元、9.5 億元，分別同比下滑 2.46%、14.05%、19.09%。

管理規模方面，2021 年末，景順長城規模躋身 5000 億之列。2022 年、2023 年經歷了連續兩年規模下降，2024 年末終于恢復增長，最終以 5903 億的規模收官。截至 2025 年一季度末，公司管理的基金規模站在 6000 億的新臺階，達 6143.57 億元。

香頌資本董事沈萌指出，" 國有企業制度下，如果未到規定任期限制或年齡限制，那么調任大概率是和業績表現不佳、未達到國企考核要求有關。如果業績表現與個人經營能力高度相關，那么換人可能帶來新的機會，如果是市場系統性原因，換人的效果可能就不突出。"

李進離任后，代行董事長職責的康樂現任景順長城基金董事、總經理、財務負責人。

履歷顯示，康樂擁有經濟學碩士背景，曾任中國人壽資產管理有限公司研究部研究員、組合管理部投資經理、國際業務部投資經理，景順投資管理有限公司市場銷售部經理、北京代表處首席代表，中國國際金融有限公司銷售交易部副總經理。2011 年加入景順長城基金，2017 年起擔任總經理。

而對于備受關注的景順長城下一任的董事長，據 " 財聯社 " 報道，人選仍將出自華能集團。這一安排延續了公司自 2003 年成立以來的傳統——此前五任董事長均由這家能源巨頭輸送。

華能集團創立于 1985 年，注冊資本 349 億元人民幣，主營業務包括電源開發、投資、建設、經營和管理，電力（熱力）生產和銷售，金融、煤炭、交通運輸、新能源等。從金融布局來看，華能集團旗下華能資本已構筑起涵蓋證券、保險、信托、公募、期貨等在內的全牌照金融版圖。

沈萌認為，景順長城新董事長人選的使命，短期應該是改善公司經營表現，中長期則是配合母公司的整體戰略發展需要。

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權益 " 老將 " 鮑無可離職，

能否引發贖回潮？

管理層變動之外，明星基金經理鮑無可也在不久前從景順長城辭任了。

5 月 17 日，景順長城一口氣發布 8 只產品變更基金經理的公告，基金經理鮑無可卸任了全部產品。公開資料顯示，鮑無可畢業于上海交通大學工學碩士，2008 年至 2009 年，曾任平安證券研究所行業研究員。

2009 年 12 月，鮑無可進入景順長城，離職前已經進入公司超過 15 年，歷任研究部研究員、高級研究員，2014 年 6 月開始擔任基金經理，還是公司股票投資部執行總監，期間積累了豐富的投研與管理經驗，也是市場上少有的對 A 股和港股均有涉獵的基金經理。

鮑無可管理基金年限超 10 年，年化收益超 10%，是業內備受矚目的 " 雙十 " 基金經理。投資風格上，淡化擇時，換手率低，持股周期長，是景順長城基金內部培養出的 " 價值投資標桿 "。

此次鮑無可卸任的 8 只產品規模曾于 2024 年二季度達到峰值，達 271.86 億元，任期回報率 374.75%、最近 5 年最大收益率 94.31%、最大回撤僅 11.31%，波動、回撤均優于 90% 以上的同類產品，因此在業內名聲大噪。

這位 " 老將 " 的告別看似倉促，實則早露端倪。

4 月 12 日，景順長城價值穩進三年定開、景順長城國企價值、景順長城滬港深精選、景順長城價值發現等 4 只基金，分別增聘劉蘇、鄒立虎、張仲維、王勇 4 人與鮑無可共同管理。

僅兩周后的 4 月 26 日，景順長城價值邊際、景順長城價值領航兩年持有公告增聘了劉蘇；景順長城能源基建、景順長城價值驅動一年持有增聘鄒立虎，二人均與鮑無可共管。

直到 5 月 17 日，鮑無可離職的消息落定。

對此，沈萌認為，部分投資者會將基金經理作為基金選擇的主要參考條件，所以這部分投資者更容易因為基金經理離職而調整自己的投資策略，但這對其他對基金經理并不敏感的投資者影響有限，而基金業績的影響因素有很多，并非基金經理這個單一條件。

財經評論員郭施亮則稱，新、老基金經理可否實現有效銜接，將會影響基金凈值表現，如果不能實現有效銜接，或者后續基金凈值表現不佳，可能會引發部分贖回壓力。

沈萌稱，基金公司為保證基金運營平穩，應將精力重點放在那些對基金經理人選敏感的大客戶上，以新的人選方案穩定這些投資者的信心。

" 從基金公司的角度分析，一般會尋找與前一位基金經理投資風格相近，或者長期跟蹤接觸前一位基金經理的人擔任新的基金經理，從投資能力、資歷等因素進行篩選 "。郭施亮分析稱。

實際上，早在 2024 年下半年開始，鮑無可管理的基金規模和業績持續滑坡。Wind 數據顯示，近一年以來，鮑無可管理的多數產品凈值下跌，近一年回報率為 -2.13%，低于滬深 300 的 6.83%。代表性產品景順長城能源基建在 9 個月時間累計僅上漲 1.81%，同樣跑輸業績比較基準和滬深 300 指數。

伴隨業績的下跌，2024 年 6 月末鮑無可管理基金規模達到 271.86 億元的頂峰后，連續四個季度發生規模下滑，截至一季度末規模僅剩 162.07 億元，較高峰期下降 40.38%，同比下降 24%。

以離任前管理產品規模最高的景順長城邊際價值為例，產品于 2020 年 8 月成立，2024 年二季度末規模曾達到頂峰，達 93.66 億元，盡管 A 股市場 2024 年末表現較好，但該產品此后連續下滑，截至一季度末規模已經跌至 51.73 億元。

在 2024 年底的一次公開路演中，鮑無可曾表示，2025 年的市場環境大概率與 2024 年類似，需要通過深入研究自下而上精選個股，在風險可控的前提下努力為持有人創造收益。

3

迅速組建 " 黃金戰隊 "，能否續寫傳奇？

鮑無可離職后，此前所管產品增聘的 4 位基金經理，均是從業超 15 年的資深投研老將 " 接棒 "。

其中，劉蘇為北京大學理學碩士，擁有 20 載證券、基金從業經驗。此前曾在華潤信托擔任信托經理、鵬華基金高級研究員、基金經理助理和基金經理等職務。

2015 年 5 月，劉蘇加入景順長城，一路從基金經理成長為研究部掌舵人，執掌 155.2 億元的規模，以 " 一拖十 " 的高壓操作挑起產品管理的重擔，年化回報 12.4%，波動率 19.95%，表現優于 72% 同類基金，最大回撤 16.79%，高于 56% 的同類基金。

張仲維的投資履歷則非同尋常，曾任職于中國臺灣元大寶來基金國際投資部。2013 年，在智能手機浪潮高漲、臺灣半導體日益繁榮之際，張仲維來到大陸，先后加盟了華潤元大、寶盈基金；2023 年 5 月他轉戰景順長城基金，同年 11 月起擔任股票投資部總監、基金經理，接手景順長城優質成長。

2024 年，張仲維創造了 32.15% 的收益率，是科技領域的一員猛將。Wind 數據顯示，張仲維在管 4 只產品規模 80.67 億元，年化回報 12.25%，高于滬深 300 的 9.88%。

另一位基金經理鄒立虎，擁有廣東財經大學金融學碩士學位，特許金融分析師會員，加入景順長城前，曾在多家期貨公司擔任研究員。2017 年 9 月加入景順長城后，鄒立虎累計任職時間 7 年半，現任基金資產總規模 225.17 億元，管理的基金類型多樣，包括混合型和債券型，可以看到他擁有跨資產類別投資的能力，同時注重長期持有和風險控制，在管基金年化回報 6.12%。

接管鮑無可 8 只產品的 4 位基金經理，僅王勇任職景順長城時間短，2022 年 9 月進入景順長城至今僅兩年半的時間，不過已經迅速擔任公司總經理助理、首席資產配置官、養老及資產配置部總經理等要職。

2023 年 9 月，王勇開始擔任景順長城基金經理，在管 4 只基金，包括混合型和債券型，年化回報 -0.49%，跑贏滬深 300 基準，2 只產品任職回報為負，其中景順長城頤心養老目標日期 2040 三年持管理的時間最長，任職回報為 -7.48%。

四位基金經理中，劉蘇注重分散價值策略，張仲維擅長科技板塊，鄒立虎專攻周期股，王勇則負責資產配置。

整體來看接任者經驗豐富，但風格各異。若市場轉向成長或周期風格，鄒立虎、張仲維的專長可能會帶來超額收益；如果市場延續震蕩，劉蘇的價值派、王勇分散投資或更占優。四位投研老將能否續寫投資傳奇，值得期待。

然而，從整個基金經理團隊來看，Wind 數據顯示，目前景順長城擁有 52 名基金經理，除了已離任的鮑無可，景順長城僅有楊銳文、張仲維近三年投資經理指數回報為正，其余皆以負收益 " 拖后腿 "。

其中，2015 年 4 月起開始擔任景順長城股票投資部基金經理、如今身為公司副總經理的劉彥春，即便在 2024 年 "9.24" 普漲行情加持下，其所管產品業績也出現了不同程度的虧損，近三年凈值仍普遍回撤超 20%。

從近一年回報看，劉彥春管理的 6 只產品業績表現不佳，景順長城鼎益 A 和 C，近一年業績下跌嚴重，分別為 -14.03%、-14.5%。劉彥春的成名作，景順長城新興成長 A，近一年回報率為 -13.77%。

截至 2025 年一季度末，劉彥春管理的基金年化回報 5.25%，高于滬深 300 的 -1.91%。盡管年化回報為正，但劉彥春也面臨職業生涯最嚴峻的考驗。目前在管基金規模 410.2 億元，距離其 2021 年二季度高光時刻的 1163 億元的規模，已經下跌 65%。

獨角金融梳理發現，景順長城管理主動權益類年化回報超過 10% 的基金經理有農冰立、張仲維、劉蘇、楊銳文、曾理、董晗等，業績表現同樣優秀。

不管是在景順長城，還是其他基金公司，均會有不同風格與定位的基金經理和基金產品，投向的板塊。眾多基金中，如何選擇成為基民面臨的問題。賺自己認知范圍內的錢。這句話適用于基金經理，同樣適用于普通投資者。

你是否買過景順長城的基金？你看好他家哪位基金經理？評論區留言討論吧。