編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

2022 年，利安人壽保險股份有限公司（以下簡稱 " 利安人壽 "）曾宣布 " 力爭三年實現上市 "，當三年之期屆滿，上市計劃尚未有公開實質性進展，反而因頻頻違規收到監管罰單。

5 月 27 日，利安人壽河南分公司因誘導代理人違規、虛假材料報送被罰 24 萬元；利安人壽鄭州中心支公司因類似問題被罰 28 萬元。而 2024 年下半年以來，利安人壽及旗下分支機構多次因 " 造假 " 等問題收到罰單。

合規問題之外，利安人壽近年的業績狀況也面臨挑戰。2022 年利安人壽出現了 27.57 億元的虧損；2023 年勉強扭虧，凈利潤僅 0.39 億元；2024 年依舊低于 1 億元，為 0.48 億元。

而利安人壽 2023 年提出的 "3+5" 中長期發展規劃中，計劃 2025 年業務收入達到 313.4 億元，利潤總額 3.18 億元。在嚴監管的金融環境下，這家曾描繪美好藍圖的險企能否實現業績預期，并繼續推進 IPO 計劃？

1

利安人壽因 " 造假 " 再添 52 萬元罰單

此次利安人壽河南分公司被罰 24 萬的主要原因，包括編制或者提供虛假的報告、報表、文件、資料，唆使、誘導保險代理人進行違背誠信義務的活動。

在 " 雙罰制 " 背景下，時任利安人壽河南分公司本部負責人劉建國、時任利安人壽河南分公司本部一區組訓胡宗鵬，分別被警告并罰款 1 萬元。時任利安人壽河南分公司副總經理王宏斌被警告并罰款 5 萬元。

同日，利安人壽鄭州中心支公司因編制或者提供虛假的報告、報表、文件、資料，被罰款 28 萬元。時任利安人壽鄭州中心支公司保險部部門經理劉燕、時任利安人壽鄭州中心支公司總經理賀志強，分別被警告并罰款 5 萬。

對于此次處罰，利安人壽表示，公司已迅速采取行動組織整改問責，并已完善相應內控機制，防范類似問題的再次發生。

值得注意的是，2024 年下半年以來，利安人壽及其分支機構多次因涉及 " 造假 " 等問題收到罰單。

如 2024 年 8 月，金融監管總局江蘇監管局披露 7 張罰單指向利安人壽及其南京分公司，公司合計被罰款 127 萬元，5 名責任人警告并合計罰款 25 萬元。

經查，利安人壽因存在相關報告未如實反映業務情況、績效薪酬制度不合規、核保管控不嚴、未能嚴格執行公司保全操作規定等被警告并處罰款 33 萬元；利安人壽南京分公司因給予投保人、被保險人或受益人保險合同外利益、業務數據記載不真實、虛列費用、未嚴格執行公司理賠管理制度等，被警告并處罰款 94 萬元。

隨后的四個月里，利安人壽在江蘇、安徽等地的分支機構接連收到罰單，如 2024 年 10 月 12 日，泰州分公司因財務數據不真實被罰 10 萬元；2024 年 11 月 5 日，黃山中心支公司因財務數據不真實被罰 16 萬元；2024 年 12 月 5 日，利安人壽六安中心支公司因財務數據不真實、業務數據不真實被罰款 35 萬元。

1 月 3 日，利安人壽鎮江分公司因虛列費用被罰款 12 萬元；1 月 9 日，利安人壽連云港分公司因財務數據不真實、給予投保人保險合同約定以外的利益等問題被罰款 37 萬元。

利安人壽成立于 2011 年 7 月，業務范圍包括人壽保險、健康保險、意外傷害保險等各類人身保險業務等。

2022 年，利安人壽董事會曾提出 " 三年再造一個利安，爭取早日上市 " 戰略發展目標，計劃 2023 年總資產突破千億元，全力準備推進 IPO 上市。截至 2023 年末，利安人壽總資產如愿突破千億達到 1033.89 億元，截至 2025 年一季度，利安人壽總資產增至 1249.85 億元，不過，利安人壽的 IPO 計劃尚未有公開進展。

香頌資本董事沈萌指出，" 違規的目的都是為了擴大業務，也就是業績壓力驅使員工做出危險行為。如果違規影響到治理結構的程度，那么就可能會影響 IPO。"

中國金融智庫特邀研究員余豐慧也表示，" 保險機構出現違規行為，如誘導代理人違規和虛假材料報送等問題，通常反映了內部管控機制的不足以及對法律法規的遵守不夠嚴格。對于利安人壽而言，頻繁違規無疑會成為其上市路上的一個障礙，因為投資者和監管機構都非常重視公司的合規記錄。因此，加強內部管理，提高合規意識是當務之急。"

2

連續兩年凈利潤低于 0.5 億，

一年賠付支出超百億

合規問題之外，利安人壽的業績目標似乎也難以達成。

2020 年，利安人壽凈利潤達到峰值 3.82 億元，隨后開始下降，近三年，利安人壽的盈利水平都不盡如人意。

2022 年，利安人壽營業收入 209.65 億元，凈利潤則虧損超 27 億，利安人壽方面在年報中回應是受資本市場影響，自身的投資收益大幅下降。

具體來看，2022 年四季度，利安人壽投資收益虧損 2.13 億元，和三季度相比，利安人壽投資資產的賬面價值從 707.17 億元增至 718.46 億元，但權益投資賬面價值從 236.39 億元降至 212.07 億元，四季度凈利潤虧損達 15.21 億元，導致了全年凈利潤虧損超過了 27 億。

2023 年，利安人壽投資收益回暖，達到 43 億元，是 2022 年的 2 倍之多，帶來營業收入增長，同比增長 25.36% 至 262.82 億元，實現扭虧為盈，凈利潤 0.39 億元。

進入 2024 年，利安人壽的傳統壽險業務有所增長，加上投資收益進一步增至 51.16 億元，公司營業收入和凈利潤同比均實現增長，分別為 297.66 億元、0.48 億元，分別同比增長 13.26%、23.07%。

從權益投資方面來看，利安人壽 2023 年下半年獲得上市公司股票投資資質，目前相關資產配置規模較小但增速較快。

Wind 數據顯示，截至 2024 年末，利安人壽持有中山公用（000685.SZ）、華光環能（600475.SH）、江南水務（601199.SH ）三家 A 股上市公司股權。

此外，2024 年 11 月 15 日，利安人壽發以每股均價 6.4142 港元增持深圳國際 ( 00152.HK ) 股份 50 萬股，涉資約 320.71 萬港元。增持后，利安人壽最新持股數目約為 1.21 億股，持股比例由 4.98% 上升至 5%，形成舉牌。

值得一提的是，利安人壽的投資資產還包括投資性房地產，2024 年該項目余額 65.92 億元，資產占比 5.27%；投資性房地產經營收入 2 億元，旗下 3 家全資子公司上海安民發展、濟南金域置業、上海安合發展主要經營業務均為自有房屋租賃。

2023 年，利安人壽曾提出至 2030 年間的 "3+5" 中長期發展規劃。其中，2023 — 2025 年為第一階段，要實現從銷售型公司向資產負債公司轉型，成為江蘇省主流金融機構。

具體業績目標包括，2025 年業務收入達到 313.4 億元，新單業務收入達到 119.7 億元，續期保費 193.7 億元，總資產規模 1348 億元，利潤總額 3.18 億元，新業務價值 23%，凈資產收益率 10%。

從年報數據來看，利安人壽 2024 年的賠付支出超過 100 億元，達 100.8 億元，同比增長 207.79%，主要是由于滿期給付從 2023 年的 21.15 億元增至 90.71 億元。

沈萌指出，" 滿期給付帶來資金大量流出，如果保險資金管理期限不匹配，可能會造成流動性風險。"

而針對提升盈利能力，余豐慧建議利安人壽可以從幾個關鍵領域著手，" 首先，優化產品組合，聚焦高附加值的產品和服務；其次，通過技術創新降低成本，比如采用自動化流程來提高運營效率；再次，強化風險管理，減少賠付率；最后，加大市場營銷力度，擴大市場份額，尤其是開拓新的銷售渠道和客戶群體。此外，加強與合作伙伴的關系，拓展多元化的收入來源也是提升盈利的有效途徑。"

3

總裁位置空懸，

IPO 進程能否順利推進？

管理層方面，2024 年 12 月 2 日，利安人壽原總裁傅杰任期屆滿辭任后，利安人壽總裁職務仍然懸空。

資料顯示，傅杰 2021 年 5 月出任利安人壽臨時負責人，并于當年 6 月獲批出任利安人壽總裁，任職三年半后卸任。也是在傅杰 " 掌舵 " 期間，利安人壽提出了上市目標及 "3+5" 中長期發展規劃。

傅杰離任后，利安人壽指定嚴維金為公司臨時負責人，代行總裁職權。

嚴維金于 1971 年 1 月出生，1996 年 2 月加入平安人壽，歷任平安人壽江蘇分公司 IT 部負責人，江蘇分公司總經理助理、副總經理等職務；2011 年加入利安人壽，出任副總裁一職，后又兼任首席信息官、首席風險官等職務。

余豐慧指出，" 總裁職位空懸，由臨時負責人代行職責，在短期內可能不會對公司的戰略執行產生重大影響，但如果這種情況持續過久，則可能會導致決策效率低下，影響戰略實施的速度和效果。"

現任利安人壽董事長周俊淑是一名 " 女掌門 "，出生于 1970 年 10 月，在農行系統有較長的任職履歷，曾從中國農業銀行江蘇省分行直屬支行辦事員，一路升至農行南京新街口支行黨委書記、行長，于 2022 年 12 月起任利安人壽黨委書記、董事長。

2025 年第一季度，利安人壽取得營業收入 139.05 億元，同比下降 2.52%；凈利潤 0.14 億元，同比上升 9.25%。營業收入下滑主要源于已賺保費從 129.66 億元下降到了 123.97 億元，以及公允價值變動損益造成 143.3 萬元的虧損，同比下降 111.66%。

股權方面，截至 2025 年一季度末，利安人壽第五大股東月星集團有限公司、第九大股東紅豆集團有限公司合計持有的 11% 股權幾乎全部被質押。

利安人壽在一季度經營分析會上表示，堅定轉型發展決心，深入推進高質量發展，包括分支機構實現差異化經營、業務渠道要把握轉型關鍵、持續提升數智化運營水平、筑牢風控合規防線等。

針對利安人壽上市前景，沈萌表示，" 近期都少有人壽保險公司 A 股上市的案例，而且人壽保險公司在海外上市的可能性也較低，人壽保險公司不屬于政策鼓勵上市的板塊。"

根據上交所 A 股上市標準，上市企業在財務方面首先需要達到發行前 3 年的累計凈利潤超過 3000 萬，同時發行前 3 年累計凈經營性現金流需超過 5000 萬或累計營業收入超過 3 億元。

除此之外，還需滿足發行人的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股權不存在重大權屬糾紛，以及近 3 年主業，董事，高管無重大變化，實際控制人沒有變更等公司治理方面的要求。

截至目前，共有 10 家內地保險公司登陸 A 股和 H 股，而近 5 年除了陽光保險一家實現上市外，實質性邁出步伐的只有江泰保險經紀股份有限公司（以下簡稱 " 江泰保險經紀 "）和國元農業保險股份有限公司（以下簡稱 " 國元農險 "）。

2020 年 12 月，江泰保險經紀向深交所遞交招股說明書，于 2021 年 6 月收到證監會的反饋意見書，當中對其存在的 27 項規范性問題、14 項信披問題以及 6 項財務問題等提出了質疑；但由于未在規定時間內回應，2021 年 8 月，證監會決定終止對江泰保險經紀的 IPO 審查。

2021 年 12 月，國元農險的 A 股上市申請成功獲得了證監會的受理，但至今沒有進一步消息。

你認為利安人壽否順利推進上市？是否看好其未來發展？評論區聊聊吧。