5 月 23 日晚間，交銀施羅德基金率先披露了發(fā)售公告，公告稱，其旗下交銀施羅德瑞安混合將于 5 月 27 日正式發(fā)行，募集結(jié)束時(shí)間為 6 月 20 日。擬任基金經(jīng)理由周期研究出身，均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理黃鼎擔(dān)綱。從銷售渠道來(lái)看，股東方交通銀行和托管銀行浦發(fā)銀行或均是發(fā)行主要渠道。
此外，首批產(chǎn)品將于 5 月底前啟動(dòng)產(chǎn)品募集發(fā)行，6 月底前基本完成募集，這意味著各家發(fā)售公告或?qū)⒑芸炫丁?/p>
26 只產(chǎn)品齊發(fā)，市場(chǎng)最為關(guān)心兩個(gè)問(wèn)題：一是怎么賣(mài)？二是誰(shuí)來(lái)管？
26 只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品齊發(fā)，雖然不像跟蹤同一指數(shù)的 ETF 過(guò)于趨同，但是各家基本上遵循穩(wěn)健均衡風(fēng)格，又是在 3400 點(diǎn)的相對(duì)高位，基金公司、銀行券商渠道銷售壓力可想而知，記者從業(yè)內(nèi)獲悉，多家設(shè)立了 10 億元左右的發(fā)行目標(biāo)。也有管理人預(yù)期了更高目標(biāo)，希望能夠在發(fā)行中脫穎而出，也有基金公司為士氣而戰(zhàn)，期待打響這一槍。
如何派兵遣將？這是市場(chǎng)關(guān)心、同業(yè)相互打探的焦點(diǎn)，記者從銀行等渠道方面獲悉，各家擬任基金經(jīng)理名單已經(jīng)出爐，均推出長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健優(yōu)異的良將出戰(zhàn)，既有匯添富基金的卞正、中歐基金的沈悅、景順長(zhǎng)城基金的農(nóng)冰立等近年來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異的新秀，也有招商基金的朱紅裕、東方紅資管的周云、交銀施羅德基金的黃鼎、南方基金的李錦文等價(jià)值老將。
隨著產(chǎn)品獲批，更多的信息得以披露，各家也在著力挖掘自身的亮點(diǎn)與賣(mài)點(diǎn)，比如中歐大盤(pán)智選混合是首批浮動(dòng)費(fèi)率基金中唯一一只發(fā)起式基金，這也意味著中歐這只產(chǎn)品僅需 1000 萬(wàn)元自有資金即可上市，無(wú)需考慮 2 億元門(mén)檻，發(fā)行、上市步伐節(jié)奏或快于同類。
再比如，財(cái)聯(lián)社記者獲悉，為體現(xiàn)與投資者利益綁定，此次首批唯一一家券商資管東方紅資管旗下東方紅核心價(jià)值混合發(fā)行時(shí)，股東方東方證券將跟投，員工與公司同步自購(gòu)。
26 只浮動(dòng)費(fèi)率基金集中獲批
26 只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品 5 月 16 日同時(shí)上報(bào)，僅僅相隔 4 個(gè)交易日即獲批準(zhǔn)。
" 每天都在嚴(yán)陣以待，等待獲批。" 有基金公司表示，作為公募改革后首批浮動(dòng)費(fèi)率基金，公司相當(dāng)重視，每天都在緊張等待獲批，并隨時(shí)準(zhǔn)備投入更為緊張的發(fā)行階段。
要建立健全基金公司收入報(bào)酬與投資者回報(bào)綁定機(jī)制。建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，和此前的浮動(dòng)費(fèi)率基金不同，此次新模式浮動(dòng)費(fèi)率一是基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)；二是基準(zhǔn)定價(jià)管理費(fèi)的同時(shí)，升檔幅度明顯小于降檔幅度，更好實(shí)現(xiàn)與投資者的 " 同甘共苦 "。
匯添富基金表示，此次費(fèi)率創(chuàng)新型基金將費(fèi)率細(xì)化至 " 單客戶、單份額 " 維度，即按照每個(gè)投資者、每筆基金份額的持有時(shí)間、持有期間的年化收益率分檔收取，真正實(shí)現(xiàn)了 " 千人千面 " 的差異化收費(fèi)，將更聚焦投資者獲得感，進(jìn)一步向投資者利益靠攏。
東方紅資管進(jìn)一步闡述，改革后的費(fèi)率體系強(qiáng)化了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的 " 錨定作用 "，將管理人與投資者利益深度綁定。以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為衡量盈虧情況的標(biāo)尺，強(qiáng)化了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)基金投資運(yùn)作的約束，避免投資風(fēng)格漂移，激勵(lì)基金管理人推出策略清晰、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確的產(chǎn)品。
此外，管理費(fèi)與相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益掛鉤，引導(dǎo)基金管理人和基金經(jīng)理擺脫對(duì)市場(chǎng)貝塔收益的依賴，切實(shí)提升挖掘阿爾法超額收益的專業(yè)化投研能力，重塑行業(yè)的投資文化。
擬任基金經(jīng)理陸續(xù)出爐
哪些基金經(jīng)理將出戰(zhàn)管理首批浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品？財(cái)聯(lián)社記者從銀行等多方渠道獲悉各家擬任基金經(jīng)理已經(jīng)基本出爐。
從風(fēng)格來(lái)看，有價(jià)值均衡，也有成長(zhǎng)。價(jià)值老將方面，比如招商基金的朱紅裕、東方紅資管的周云、交銀施羅德基金的黃鼎、南方基金的李錦文，華夏基金的王君正、廣發(fā)基金的王明旭、安信基金的袁瑋、平安基金的何杰、信達(dá)澳亞的吳清宇等。中歐基金的沈悅雖然是新生代女基金經(jīng)理，但是頗具曹名長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格。
也有科技、汽車等成長(zhǎng)主題的基金經(jīng)理，比如易方達(dá)的劉健維、博時(shí)基金的田俊維、景順長(zhǎng)城的農(nóng)冰立、匯添富基金的卞正、興證全球的陳聰、華安基金的欒超、大成基金的杜聰。
基金公司非常有默契地都沒(méi)有選擇明星基金、網(wǎng)紅基金經(jīng)理，但是其中有不少基金經(jīng)理也是相當(dāng)有特色。
有的基金經(jīng)理有過(guò)專戶管理經(jīng)驗(yàn)，比如廣發(fā)基金的王明旭曾在興證全球管理過(guò)專戶、嘉實(shí)基金的李濤。
還有不少是投資總監(jiān)級(jí)別的基金經(jīng)理親自管理，比如天弘基金的賈騰，剛剛加入天弘擔(dān)任投資總監(jiān)一職，華商基金張明昕為公司權(quán)益投資部副總監(jiān)。
安信基金的袁瑋盡管沒(méi)有張翼飛有名氣，但是根據(jù)此前有業(yè)內(nèi)人士整理 " 可以優(yōu)先考慮浮動(dòng)費(fèi)率基金經(jīng)理 " 名單中，袁瑋赫然在列。名單整理了 2019 年 -2022 年、2022 年 -2024 年相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超額較高的基金經(jīng)理，鮑無(wú)可、楊金金、徐彥、王平、孫蒙、林慶等人也在其中。
興證全球的陳聰川差不多是擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)間最短的，擔(dān)任基金經(jīng)理僅 2 年多，此前為量化分析師，從他管理的產(chǎn)品來(lái)看，對(duì)港股、A 股均有配置。
銀華基金的王曉川也較為年輕，管理時(shí)間僅 3 年多，履歷上同樣有趣，歷任交通運(yùn)輸、煤炭、傳媒行業(yè)研究員，但把銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題的基金管理的業(yè)績(jī)不俗。
南方基金大概率會(huì)采用雙基金經(jīng)理模式，低估值輪動(dòng)高手李錦文和袁立聯(lián)手。
基金公司忙著找賣(mài)點(diǎn)
截至目前，上報(bào)基金公司均做好了產(chǎn)品核心要素設(shè)計(jì)、產(chǎn)品法律文件準(zhǔn)備、配套系統(tǒng)改造推進(jìn)、銷售渠道溝通等相關(guān)準(zhǔn)備。
系統(tǒng)方面，恒生電子反應(yīng)迅速，已經(jīng)完成相關(guān)需求升級(jí)。銀行銷售同樣已經(jīng)嚴(yán)陣以待，消息顯示，目前建設(shè)銀行托管產(chǎn)品最多，富國(guó)基金、華夏基金、博時(shí)基金、信達(dá)澳亞基金、華安基金、銀華基金和華商基金均選擇了該行，工商銀行托管有四只產(chǎn)品，分別為中歐、鵬華、大成和萬(wàn)家。
嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金和廣發(fā)基金選擇了中國(guó)銀行，零售之王招商銀行則有景順長(zhǎng)城基金、興證全球基金和工銀瑞信基金旗下三只產(chǎn)品，同樣有三只產(chǎn)品托管的還有農(nóng)業(yè)銀行，分別是匯添富、平安和宏利。
此外，招商基金和安信基金旗下產(chǎn)品托管在交通銀行。南方基金則把托管放在了中信銀行。
基金公司方面表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，浮動(dòng)費(fèi)率有利于幫助投資者培養(yǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資與理性投資理念，但是對(duì)于基金公司的渠道而言，短期挑戰(zhàn)則不小。有基金公司坦言，最大的挑戰(zhàn)就是賣(mài)點(diǎn)不足，投資者的目標(biāo)是賺錢(qián)，而不是虧得少，這就意味著管理費(fèi)的高低不是投資者判斷購(gòu)買(mǎi)的首要指標(biāo)。
" 基金公司的解決方案就是讓把長(zhǎng)期業(yè)績(jī)能打的基金經(jīng)理管理，這一方面，公司也會(huì)擔(dān)心，業(yè)績(jī)好了一年之后費(fèi)率變高后，基民會(huì)贖回選擇該基金經(jīng)理的其他產(chǎn)品，畢竟市場(chǎng)上成長(zhǎng)風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格產(chǎn)品均不難找。" 有基金公司人士表示，誠(chéng)然，監(jiān)管也想到了這一點(diǎn)，未來(lái)頭部基金公司在發(fā)行主動(dòng)權(quán)益時(shí)要有 6 成為浮動(dòng)費(fèi)率基金。
有銷售人士直言，基金公司的管理費(fèi)與基民的回報(bào)深度捆綁后，可能會(huì)有更多公司選擇逆周期布局，在市場(chǎng)相對(duì)低點(diǎn)時(shí)多發(fā)新基金。
" 好發(fā)不好做，好做不好發(fā)，低估銷售難度會(huì)加大，而且創(chuàng)新產(chǎn)品的費(fèi)率設(shè)計(jì)復(fù)雜，客戶的培育需要一個(gè)過(guò)程。" 上述人士指出，預(yù)計(jì)需要一定時(shí)間對(duì)客戶進(jìn)行普及，增強(qiáng)客戶的理解后，才會(huì)有更多客戶選擇。
主動(dòng)權(quán)益發(fā)行難也是事實(shí)，iFind 數(shù)據(jù)顯示，截至今年 5 月 20 日，全市場(chǎng)混合型基金發(fā)行規(guī)模為 176.24 億元，同比去年前 5 個(gè)月的 360.26 億元，降幅達(dá) 51%。即便是今年市場(chǎng)情緒明顯改善，DeepSeek 帶動(dòng)科技等成長(zhǎng)板塊的上漲，主動(dòng)權(quán)益基金銷售依然不叫座。
費(fèi)率到底咋算？一年后費(fèi)率 0.6%-1.5% 不等
來(lái)看下費(fèi)率，首批浮動(dòng)費(fèi)率基金咋收費(fèi)？有兩個(gè)層次的收費(fèi)考量：
一是持有時(shí)間。當(dāng)投資者贖回、轉(zhuǎn)出基金份額或基金合同終止的情形發(fā)生時(shí)，持有期限不足一年（即 365 天），則按 1.2% 年費(fèi)率收取管理費(fèi)；
二是持有期限達(dá)到一年及以上，則再根據(jù)持有期間年化收益率分為三種情況，分別確定對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)率檔位。
第一種是向上浮動(dòng)，若持有期間相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化超額收益率（扣除超額管理費(fèi)后）超過(guò) 6% 且持有收益率（扣除超額管理費(fèi)后）為正，按 1.5% 年費(fèi)率確認(rèn)管理費(fèi)，即增加 0.3% 的超額管理費(fèi)；
第二種是向下浮動(dòng)，若持有期間的年化超額收益率在 -3% 及以下，按 0.6% 年費(fèi)率確認(rèn)管理費(fèi)；
第三種是除以上兩種情形外，按 1.2% 年費(fèi)率確認(rèn)管理費(fèi)。
總結(jié)來(lái)看，這批浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品第一年管理費(fèi)率為 1.2%，所有產(chǎn)品均同統(tǒng)一；差異化收費(fèi)是從第二年開(kāi)始，這也是鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有的目的，共分為 0.6%、1.2% 以及 1.5% 三檔。
具體執(zhí)行層面，第二年開(kāi)始，將按照過(guò)去一年的漲幅與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的比較來(lái)進(jìn)行收取。比如過(guò)去一年該基金均顯著超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，監(jiān)管明確為年化跑贏 6 個(gè)百分點(diǎn)，就從當(dāng)天開(kāi)始升檔費(fèi)率為 1.5%，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間運(yùn)營(yíng)后，該基金過(guò)去一年的超額不能跑贏基準(zhǔn)了，那就從當(dāng)天開(kāi)始按照 1.2% 收?。晃磥?lái)如果市場(chǎng)顯著回調(diào)，或者基金運(yùn)作出現(xiàn)了問(wèn)題，明顯低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，年化跑輸 3 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)就降至 0.6%。
賬戶管理費(fèi)率動(dòng)態(tài)調(diào)整，同一賬戶不同時(shí)間分批買(mǎi)入的產(chǎn)品管理費(fèi)率也不盡相同，這也就是上述基金公司所說(shuō)的 " 千人千面 "。
