理財(cái)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，5 月份至今已增加 0.18 萬(wàn)億
理財(cái)規(guī)模歷來(lái)呈現(xiàn) " 季末回落、季初回升 " 特征。從今年前 5 月理財(cái)規(guī)模變動(dòng)來(lái)看，4 月份單月新增 2.21 萬(wàn)億是關(guān)鍵。
普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告表示，4 月理財(cái)存續(xù)數(shù)量增長(zhǎng)主要受三重因素驅(qū)動(dòng)：一是多家銀行存款利率普遍降至 2% 以下，與銀行理財(cái)收益形成顯著利差，觸發(fā)存款資金向理財(cái)市場(chǎng)遷移；二是貨幣政策寬松預(yù)期強(qiáng)化（二季度或迎降準(zhǔn)降息窗口），提振市場(chǎng)信心；三是債市利率階段性修復(fù)，封閉式固收類(lèi)產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率環(huán)比上漲 1.94 個(gè)百分點(diǎn)至 3.69%，吸引力增強(qiáng)。
在經(jīng)歷 4 月規(guī)模快速反彈后，財(cái)聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，5 月作為季中月，理財(cái)市場(chǎng)環(huán)比增量仍較今年一季度更快。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，5 月至今新增存續(xù)產(chǎn)品 214 只合計(jì)規(guī)模 0.18 萬(wàn)億，高于 2 月份 197 只合計(jì) 0.12 萬(wàn)億的增量規(guī)模。細(xì)分來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品仍是理財(cái)規(guī)模反彈的最核心資產(chǎn)，較 4 月環(huán)比增加 0.2 萬(wàn)億，截至 5 月 23 日，存續(xù)固收類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模占比首次達(dá)到 75% 關(guān)口，理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步集中。
有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于目前多數(shù)中低風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)而言，近兩年來(lái)低利率環(huán)境下市面上可選的產(chǎn)品不多，真正起到 " 存款替代 " 作用的產(chǎn)品仍集中在理財(cái)市場(chǎng)，這一趨勢(shì)在近些年不但沒(méi)有減弱，反而在加強(qiáng)。央行今年 4 月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，今年前四個(gè)月住戶(hù)存款增加 7.83 萬(wàn)億元，較去年同期 6.71 萬(wàn)億元增長(zhǎng)了 1 萬(wàn)億，這部分也是理財(cái)市場(chǎng)穩(wěn)健資產(chǎn)的重要資金來(lái)源。
此外，相較現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比持續(xù)走低，從今年 1 月占比 23.76% 跌至目前的 22.69%，混合型產(chǎn)品反而呈現(xiàn)逆勢(shì)走高的跡象。財(cái)聯(lián)社注意到，相較權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)性更大，今年增配的理財(cái)資金部分多以配置大型商業(yè)銀行、大型國(guó)央企等優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行的優(yōu)先股資產(chǎn)，如 " 中銀理財(cái)智富優(yōu)嘉 180 天持有期 A" 產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中介紹，在權(quán)益類(lèi)投資策略方面，為降低權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)，該產(chǎn)品主要投資于優(yōu)先股以獲取股息回報(bào)。此外在 " 固收 +" 渠道上，增配更低估值的港股也成為不少混合型產(chǎn)品博取更高的收益率選擇。
今年理財(cái)產(chǎn)品年化收益率持續(xù)下行至 2.57%
不過(guò)值得注意的是，盡管理財(cái)規(guī)模今年不斷增加，但理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)卻在持續(xù)下降。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，從全市場(chǎng)來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品近 1 年平均年化收益率從年初的 3.21% 下行至目前的 2.57%，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)下行。截至 5 月 23 日，固收類(lèi)產(chǎn)品年化收益率較年初下行 54bp 至 2.73%，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品也下行超 17bp。在 5 月降準(zhǔn)降息落地后，多家理財(cái)公司紛紛下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)收益進(jìn)行重估。
如興銀理財(cái)最新發(fā)布公告稱(chēng)，日前已將 " 興業(yè)銀行天天萬(wàn)利寶穩(wěn)利 6 號(hào) X 款凈值型 " 理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整，其中 9 個(gè)月 B 型產(chǎn)品下調(diào)前的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為年化 2% — 3.2%，調(diào)整后的水平為年化 1.6% — 2.6%，自 5 月 29 日生效。從該產(chǎn)品近 1 年凈值走勢(shì)來(lái)看，累計(jì)收益率為 2.59%。
華安固收首席顏?zhàn)隅谘袌?bào)中表示，存款利率下調(diào)帶來(lái)的 " 存款替代 " 效應(yīng)或仍將引導(dǎo)理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步上行，但考慮到年中將至，須注意時(shí)點(diǎn)前后理財(cái)行為的潛在變化。
從近期理財(cái)發(fā)行以及配置行為來(lái)看，在存款利率下調(diào)下，短久期產(chǎn)品發(fā)行和增配力度較高。分析人士指出，在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中，短期產(chǎn)品能夠更快地適應(yīng)市場(chǎng)變化，從而避免長(zhǎng)期鎖定導(dǎo)致的收益損失。
