文｜新品略財經，作者｜吳文武

當前永輝超市正在全面學習胖東來，可當胖東來開始大力發展電商業務時，永輝就應該積極跟進，實際上永輝更該學山姆。

01 學習胖東來的永輝有了新動作

要說這兩年在傳統商超轉型自救大浪潮中，最為積極的是永輝超市。

從去年開始，陷入困境的永輝超市開始全面擁抱胖東來模式，開啟了門店大調改，調改后的永輝超市門店煥然一新，火爆迎來第二次開業。

前不久，永輝向外界發布了一份調改成績單，顯示出 2025 年第一季度，41 家完成調改的 " 穩態門店 "，也就是開業滿 3 個月的門店，在一季度累計實現利潤 7472 萬元。

其中 3 月單月實現利潤 1472 萬元，單店月均盈利超 35 萬元。永輝還表示，武漢、福州、成都等地的調改店客流量暴增 300%，銷售額激增 10 倍。

永輝學習胖東來已讓其成為當前商超品牌轉型中最為火熱的品牌，特別是現在名創優品成為永輝的第一大股東，名創優品創始人葉國富親自擔任永輝改革領導小組組長，永輝在學習胖東來模式的調改路上再次猛踩油門。

按照葉國富今年 3 月 17 日在永輝第一次臨時股東大會上宣布的目標，2025 年調改到 200 家，關 250 至 330 家老店，到 2026 年全部存量門店調改，到 2026 年，預計永輝的單店將全部進入非常健康的狀態。

看得出來，永輝在學習胖東來這件事情上完全是下定了百分之兩百的決心，畢竟在當前的市場經濟環境及商業品牌效應下，學習胖東來是永輝超市自救為數不多的選項。

至少現在的永輝在學習胖東來，讓門店煥然一新，讓股價上漲，也向資本市場講出了新故事，這是永輝、葉國富及名創優品系，以及投資者等各方都想看到的新局面和新走向。

上個月，《新品略財經》撰寫發布了《胖東來不是永輝的解藥》一文中表明的觀點是，永輝學習胖東來也是一把雙刃劍，利好的一面是讓永輝調改店煥然一新，另一面從長期角度來看，胖東來效應在永輝超市調改能否長期持續同樣值得關注。有媒體報道稱，永輝超市的部分調改店開業爆火后的兩三個月后，客流量明顯回落，真正能拯救永輝的只有永輝自己。

而就在近日，據天眼查財產線索信息顯示，永輝超市申請注冊多個 " 永輝線上超市 " 商標，國際分類涉及食品、廣告銷售、金融物管、網站服務等。

雖然當前這些商標均等待實質審查階段，但我們透過永輝申請線上超市等商標的市場動作可以明顯看出，永輝超市或即將發力線上電商業務市場。

02 永輝更該學山姆

傳統商超注冊線上商城商標不是什么新鮮事兒，但對于當前正在積極自救的永輝來說，卻傳遞出了不一樣的信號。

在《新品略財經》看來，永輝超市注冊線上超市商標的意圖是要尋找永輝調改后門店的第二增長路線，不僅要學習胖東來，更該學山姆。

眾所周知，當前網紅頂流的胖東來，主要的大本營市場是在河南許昌，這么多年來一直深耕當地市場，今年 2 月才宣布要進入鄭州開店，胖東來門店線下爆火，網紅生意爆火，更是產生了一大批代購，胖東來的很多爆品經常斷貨，甚至胖東來不得不出臺限購措施。

胖東來其實早就在開始發展線上業務了，前不久官宣稱，除了胖東來微信小程序，京東商城胖東來旗艦店、抖音胖東來專營店也將陸續上線。

胖東來和京東在 5 月 7 日達成戰略合作，胖東來聯合京東物流集團打造首個供應鏈基地，種種跡象顯示，胖東來已經不滿足只做線下生意，而是要開始發力線上業務。

當胖東來開始開發線上電商，對于胖東來門徒永輝來說，自然是會跟進學習的。

不過，從未來長遠角度看，永輝注冊永輝線上超市真正要學的反而是山姆。

眾所周知，葉國富曾是山姆的競爭對手開市客的門徒，一直稱贊開市客的業務模式，后來才轉向學習胖東來，但葉國富還認為開市客的模式及背后的倉儲會員制超市的爆品、精品及供應鏈模式仍然值得學習。

而倉儲會員制超市在中國發展落地最好的是山姆，山姆近些年來一直在中國市場狂飆發展，所到之處開業爆滿，簡直堪稱是購物景點一般。

有數據顯示，截至 2025 年 5 月，山姆中國已經開業門店 55 家，2025 年計劃新增 8 家，全年或達到 63 家。比如，深圳的第五家山姆門店位于寶安區沙井即將開業，近期山姆東莞第二家門店已確認落地東莞厚街。

市場可能普遍認為山姆的主要營收在線下門店，然而實際上山姆現在的電商業務正以驚人的速度狂飆。

山姆在國內建立超過 350 個前置倉，在 2025 財年四季度電商銷售額占比達到 50%，山姆可以做到在當地新店還沒開業，山姆極速達就已提前開業了。

據沃爾瑪中國 5 月 15 日最新公布的 2026 財年第一季度業績顯示，沃爾瑪中國第一季度實現凈銷售額 67 億美元（約合人民幣 483 億元），同比增長 22.5%；可比銷售額增長 16.8%，電商業務凈銷售額增長 34%。要知道，目前沃爾瑪中國七成營收來自山姆。

山姆在中國市場除了線下門店賺得盆滿缽滿以外，其電商業務表現更為強勁，與山姆的極速達類似的，多家傳統超市品牌也推出了超市到家服務。

毫無疑問，永輝未來要講出第二個新故事是要做好線上電商業務，永輝在加速調改門店的同時，應該發力電商業務，多學學山姆。

03 永輝超市們又迎來了一個新勁敵

在傳統商超的大賣場購物時代，那時候不管是家樂福、沃爾瑪這樣的國外連鎖巨頭，還是永輝超市、華潤萬家等國內連鎖超市巨頭，都能躺贏。

迄今為止，傳統商超業務至少遭受到了三次較大的沖擊。

第一次是 PC 電商時代，淘寶、京東、天貓等電商巨頭平臺迅猛發展，電商憑借著價格優勢，以及物流快遞的普及，打破了傳統商超的物理購物空間限制，那些年的商超大賣場受到了很大沖擊。

第二次沖擊是移動互聯網時代的到來，拼多多的崛起讓人們以低價格去購買商品，短視頻時代的到來，直播帶貨、興趣電商、內容電商的興起，全民掌上購物時代，傳統商超大賣場們只能被時代拋棄。

第三次沖擊是品質零售時代，大型倉儲會員制超市和網紅頂流商超形成了很明顯的聚合效應，山姆中國狂奔，消費者買爆山姆，以及胖東來的爆火都說明了這一點。消費者寧愿開車去山姆采購式購物，也不愿意去家附近的超市大賣場購物，至少倉儲會員制超市的爆火受到明顯沖擊的是周邊區域的超市。

在《新品略財經》看來，現在傳統商超將迎來了第四次的猛烈沖擊，那就是現在電商巨頭和互聯網科技企業最新掀起的這一輪即時零售新大戰。

最近這兩個月，京東和美團打響了新一輪外賣大戰，很快美團閃購業務升級，這場外賣大戰變成了即時零售新大戰，上個月底，餓了么及背后的阿里巴巴也加入了外賣大戰，淘寶閃購也加入了新一輪即時零售新戰役。

過去都只是超市到家、網上買菜，現在是不僅可以點外賣，這輪即時零售新大戰已經拓展至了全品類商品，人們不僅可以買奶茶咖啡，也可以買電子數碼產品，吃的用的喝的都可以閃購，而且送貨速度還很快，肯定會沖擊傳統商超業務。

對于傳統商超來說，超市到家是必須要做的業務，現在很多商超都在推自營商品，也希望超市到家業務增加營收，提高盈利水平。

對于正在積極學習胖東來的永輝來說，在不斷推進門店調改很重要，其同時也應該發力線上商場電商、超市到家、城市集中區域的前置倉等業務。

葉國富曾表示，永輝超市必須要調改，胖東來模式是中國超市的唯一出路，永輝超市將堅定走胖東來模式的品質零售路線。未來三年永輝將孵化 100 個億元級單品，就是要向胖東來、山姆學習爆品思維。

《新品略財經》認為，永輝在學習胖東來調改的同時，更應該學習山姆中國的電商打法。